上半年螺纹钢经历了政策宽松预期下的上涨以及实际消费低于预期后的下跌。下半年，政策宽松预期仍难以在终端消费上体现，螺纹价格止跌上涨后伴随产量回升将再次面临下跌压力，直到海外高利率回落、经济企稳，国内复苏加快，内外周期共振，届时螺纹也有望开始新一轮上涨。 　　宏观政策方面，下半年“稳地产+扩基建”相关政策仍可能出台，但力度取决于内生性行业表现，如出口、消费、制造业是否会进一步走弱，进而影响全年5%经济增速目标的达成。美联储年内降息预期下降，而从历史看，对商品最危险的阶段是美联储加息尾声及降息初期。 　　产业层面，螺纹钢自身供需矛盾较小，当前产量已隐含了对下半年需求同比进一步走弱的预期，旺季前的政策宽松预期仍有望刺激利润扩张及价格上涨，但力度弱于今年去年四季度。 　　对下半年旺季实际消费继续保持谨慎，政策支持下房地产预计不会更差，但修复依然缓慢，地方政府债务压力较大，基建表现预计不及去年，需要看专项债发行节奏，海外经济下行风险未完全释放，钢材出口虽有韧性但依然面临高位回落，因此旺季螺纹需求高点同比或不及去年，螺纹产量一旦回到290万吨以上，价格会重新承压。 　　原料供应增加结束了过去两年的紧平衡状态，上半年螺纹价格上涨受成本推动较多，下半年板材对铁水产量支撑一旦结束，则原料价格有可能虽需求重新走弱，螺纹受成本带动，波动区间也会低于上半年，但政策积极、经济修复尚未终端之下，底部仍有支撑，参考区间3100-4200元/吨。 　　下半年一些不确定的因素，一是粗钢压减政策，一旦政策严格执行，则钢材利润将明显扩大，但价格可能不会出现类似2021年上半年的涨幅，成本下行会较大；二是高利率持续下，海外经济一旦进一步走差，螺纹也将面临较大压力。

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