近期扰动因素较多，节前的SC逼仓带动油化工冲高，端午期间，海外加息压力再度来袭，原油一度走低4%，而后俄罗斯内乱引发部分供应端担忧，各种因素纷呈而至。整体而言，弱宏观仍然是主线，地缘政治能带来波动，却无法理解成供应端利好，供应一直在，需求却掩不住疲态，中期维持对于能源成本看跌观点。TA自身供需方面变动不大，近端偏紧平衡，7月后开始进入累库阶段。聚酯需求预计能维持至7月中，主要矛盾点依然在PX，当前海外PX供应已然恢复，后期进口预计回升，国内新装置成功出料，大型工厂虽然有装置故障导致降负，然而高利润下，其开工提升显著，PX最大的问题，依然在于其低库存，以及定价权问题。PX-TA产业链过剩是确定性的，压利润的方向不变，目前做空风险点在于，对于产业挺价的担忧以及PX流动性风险的担忧，后续，目前的基差、月差以及库存的表现并不足以支撑一季度行情的重演，PX的担忧主要在于大厂的检修落地，以目前PX的利润，大检可能性不大，若检修落地，其产业下TA也应当同步检修，除非TA库存下降超预期，则往上驱动有限。综上，维持逢高做缩利润观点。

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