6月28日，沪深两市探底回升，缩量整理。期权方面，各品种标的涨跌不一。

　　盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度小幅下降，持仓量也有所减少。当日期权总持仓2789566张，较前一交易日减少68236张。其中，认购持仓1724284张，较前一交易日减少14153张；认沽持仓1065282张，较前一交易日减少54083张。持仓量PCR为0.6178，较前一交易日下降0.0261。与此同时，市场合计成交1977006张，较前一交易日减少18002张。其中，认购成交1028711张，较前一交易日减少11658张；认沽成交948295张，较前一交易日减少6344张。成交量PCR为0.9218，较前一交易日提升0.0042。

　　其余期权品种成交活跃度小幅上升。其中，沪300ETF期权成交1213248张，持仓1643896张，成交额为6.544亿元；500ETF期权成交924418张，持仓846294张，成交额为6.164亿元；华夏科创50ETF期权成交576599张，持仓722169张，成交额为1.487亿元；易方达科创50ETF期权成交141438张，持仓178240张，成交额为0.38亿元；深100ETF期权成交108203张，持仓152043张，成交额为0.394亿元；创业板ETF期权成交910016张，持仓1196520张，成交额为3.698亿元；深300ETF期权成交232774张，持仓299454张，成交额为1.158亿元；深500ETF期权成交137033张，持仓206745张，成交额为1.197亿元；上证50股指期权成交32934张，持仓84268张，成交额为1.168亿元；沪深300股指期权成交62911张，持仓166214张，成交额为3.192亿元；中证1000股指期权成交77478张，持仓81391张，成交额为6.077亿元。

　　当前各品种期权购沽隐含波动率走势分化，但整体处于历史低位水平，合成标的几近收平。50ETF期权加权隐含波动率为0.1635，300ETF期权加权隐含波动率为0.2028，500ETF期权加权隐含波动率为0.1567，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2858，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.3703，深100ETF期权加权隐含波动率为0.1651，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.2964，深300ETF期权加权隐含波动率为0.2523，深500ETF期权加权隐含波动率为0.223，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1522，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1445，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.1365。

　　操作上，谨慎为主，做多等待反转趋势确认。此外，各标的日内波动加大，短线仍建议做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势振荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主，或者卖出看跌期权，进行战略性建仓。（作者单位：方正中期期货）