相比于往年，2023年上半年发生了不少能够让天然橡胶走出独立行情的事件。包括RU01高升水、云南干旱（引发的白粉病）、仓单不足、国储传言等。巧合的是，以上事件均是对供应不足的担忧。从长周期看，供应不足的主因可能源自厄尔尼诺现象对天然橡胶估值的影响转为正向所致。 　　天然橡胶在消费端的驱动难览。与其他商品消费弱势触底不同，天然橡胶除了个别数据（如中国轮胎出口）以外，其余国内外消费类数据仍处于下滑阶段。而支撑国内轮胎出口的海外宏观也充满着不确定性。美国加息似乎已接近尾声，6月CPI已降至4.0%。但美国联邦利率近12个月移动平均值仍处于在上升趋势中，说明通胀仍然在消耗着看似强劲的经济增长。 　　整体看，天然橡胶的估值偏高。

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