期市早班车 | 2023年6月21日

　　品种：工业硅、液化气 、菜粕 、焦煤、 尿素

　　01/ 工业硅

　　19日工业硅主力08合约上涨5.08%至13760元/吨，市场预期主要生产企业将减产及大厂提价是工业硅价格上涨的主要原因。从供应端来看，截至16日，工业硅周度产量环比增加至6.51万吨，当周整体开炉数量增加，西南地区进入丰水期，四川、云南地区增加较多。工业硅生产成本继续小幅回落，电价呈回落趋势，成本支撑松动。需求方面，下游整体需求一般，多晶硅周度产量环比持平于2.52万吨，多晶硅价格回落后部分企业开始有减产计划；有机硅受成本及库存压力影响，仍处于亏损状态，周度产量环比增加900吨至3.04万吨，铝合金整体开工率相对稳定。上周国内工业硅库存累库4600吨至25.39万吨，其中厂库累库3600吨至12.54万吨。总体来看，西南地区进入丰水期，电价存在下调预期，成本支撑偏弱，工业硅市场供需双增，在需求明显发力之前，预计供应增幅较大，预计短期内工业硅价格反弹幅度有限，操作上建议持区间操作思路，后续建议关注周度库存去化情况。（数据来源：百川盈孚）

　　02/ 液化气

　　主力合约上涨2.64%，价格从2年来的低位反弹。成本方面，原油虽然连续高开低走但整体向上，对LPG起支撑作用，同时，国际LPG市场买盘增多，短期投机性需求增加。但整体来看，LPG供应宽松格局未变，中东货源充足，北美库存高企，国内港口库存累积较快，且夏季是LPG的传统消费淡季，下游买货谨慎且库存刻意维持较低水平，并不利于LPG价格持续上涨。建议：关注3900-4000压力，如突破不了则试空。

　　03/ 菜粕

　　菜粕主力合约涨1.96%至3306元/吨。供应方面，受美豆干旱面积增加以及美豆优良率低于市场预期影响，美豆大幅走起，后两周爱荷华州降水偏少，导致天气担忧进一步增加，资金做多情绪高涨，美豆继续拉涨。国内豆粕，菜粕跟随美豆上涨。需求方面虽豆粕开机率高位，但目前市场渠道库存偏低，叠加油厂挺价情绪，市场有效供应偏少，且随着温度逐步升高，水产逐步恢复，菜粕需求走好，市场看好后期菜粕需求及偏少供应，菜粕大幅走强，豆菜价差走阔。后期来看，目前菜粕大幅上涨，空间受限叠加当前巴西销售进度偏慢，且目前美豆尚不处于种植关键期，整体认为菜粕上方空间受限。操作上，菜粕谨慎追高，观望为主。

　　04/ 焦煤

　　焦煤主力合约跌1.17%至1347元/吨。宏观层面，市场预期推动期现价格同步反弹，市场情绪有所好转。供应方面，近期主产地焦煤产量有所下滑，但整体库存结构而言，上游库存偏高，叠加进口补充作用明显，行业利润丰厚等因素，后续仍有继续让利下游可能。焦炭方面，近期产量波动不大，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张，市场情绪持续升温，焦炭出现提涨预期。下游方面，钢厂成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，且平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑力度不足。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链仍有向下让利空间，近期市场情绪乐观带动煤焦价格的反弹需谨慎关注。

　　尿素期货主力合约跌1.55%至1714元/吨。供应方面，尿素生产企业近期检修计划减少，日均产量提升至17万吨，整体供应持续宽松。成本方面，无烟煤坑口价格延续跌势，成交略显清淡，动力煤价格延续偏弱。尿素需求方面，6月中旬后中小型复合肥厂高氮复合肥生产基本结束，预计7月底恢复秋季肥生产，预计此阶段复合肥厂对尿素需求支撑有所减弱。三聚氰胺企业近期整体运行正常，三聚氰胺原料端价格下滑后利润恢复，开工率恢复至六成左右。前期集中补库导致尿素企业库存有所消耗，现在即将进入农需淡季和复合肥停产节点，尿素库存预计逐步进入累库周期。整体来看，尿素供大于求局面仍存在，叠加成本支撑有限和出口疲弱，预计还是以弱势运行为主，另外需关注宏观环境影响。

　　风险提示：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口招标情况