“氧化铝期货上市后，我们将积极参与交易及交割。”国家电投集团山西铝业有限公司董事长赵忠斌在接受期货日报记者采访时表示，作为一家以氧化铝生产为主营业务的大型国有企业，公司每年氧化铝产量在300万吨左右，下游电解铝自用200万吨，剩余100万吨左右的氧化铝需要进行市场销售，这部分过去主要是依靠长单销售。随着后续公司逐步参与氧化铝期货，预计这部分长单销售比例会有所下调。

　　据了解，氧化铝上承铝土矿、下接电解铝，是铝产业链不可或缺的一环。在氧化铝期货上市之前，国内仅有以电解铝为标的的铝期货及期权，无法完全满足铝产业链上下游企业的套期保值等风险管理需求。南华期货股份有限公司总经理贾晓龙告诉记者，近几年氧化铝和电解铝的价格相关性有所减弱，因此氧化铝企业若使用沪铝期货进行套期保值，并不能很好地达到企业风险管理的目标。

　　“尽管氧化铝价格与电解铝价格有一定的关联度，但二者相关性并不高，出现价格背离的情况时有发生。尤其是2017年电解铝供给侧改革后，氧化铝、电解铝在产业链中的利润分配发生变化，二者价格背离表现明显，氧化铝企业无法有效运用电解铝期货对冲氧化铝价格波动风险，电解铝企业也无法有效对冲氧化铝采购成本变化的风险。上期所氧化铝期货的推出，无疑是对铝产业链企业风险管理工具的有效补充。”新湖期货分析师孙匡文表示。

　　在贾晓龙看来，氧化铝期货上市有助于铝产业链企业实现更精细化的风险管理，同时也有助于氧化铝市场定价更为透明、高效，从而推动整个行业的高质量发展。尤其是从服务产业链企业的角度来说，氧化铝期货上市之后与电解铝期货一起，能够帮助企业更为精准地锁定原材料端或产成品端的风险敞口，有效管理价格波动带来的相关经营风险。具体而言，对上游氧化铝厂而言，可以更精准地转移价格变动给企业生产带来的风险；对下游电解铝厂而言，也可以更好借助氧化铝及电解铝期货做好降低原料成本、锁定生产利润的风险管理工作。

　　孙匡文认为，氧化铝期货上市后，期货公司也多了一项服务实体经济的抓手，结合氧化铝期货及电解铝期货，能够建立铝产业链上下游垂直化的产品服务体系。除此以外，氧化铝期货的上市也有利于期货公司风险管理子公司深度参与氧化铝、电解铝贸易流转，为铝产业链上下游企业提供个性化的风险管理方案，对产业链健康发展起到纽带作用。

　　据光大期货有色研究团队介绍，氧化铝是行业集中度高且长期产能过剩的品种，价格存在显著的地域性差异，缺乏全国性的统一市场。氧化铝期货的上市无疑会为现货市场带来新的活力。为了更好地服务企业交割需求，上期所遵循产地出厂定价逻辑、厂对厂的销售模式，以及防止物流成本过高，减少运输中破损受潮等问题，除了将氧化铝期货首批交割仓库设在河南、山东、新疆、甘肃以外，也在山东及河南开设了首批交割厂库，基本能够满足当前现货企业的交割需求。

　　贾晓龙表示，作为全球首个实物交割的氧化铝期货，上期所氧化铝期货市场与现货市场具有更强的关联性，更贴近于服务实体经济需求。伴随着我国铝期货产品体系的不断完善，以及氧化铝期货市场运行的逐步成熟，将进一步推动产业的健康平稳运行，促进我国铝产业在国际市场中定价话语权的提升。

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