上周铜价继续走强至68500附近，超出预期，国内政策预期发酵叠加美联储暂停加息，短期内外宏观利多形成共振推动价格上行。往后看，美联储暂停加息，点阵图预期年内仍有两次加息，但这取决于通胀与就业数据，短期会议落地偏利好，但中期不确定性仍存，以经济数据好坏博弈加息预期的空间再度打开，海外难以继续与国内宏观预期形成共振；国内以乐观政策预期交易或仍有一定发酵空间，但乐观力度不会比今年1月更甚。从产业基本面来看，5-6月的冶炼厂集中检修影响了部分产量释放，随着检修期的结束，单月产量环比重回增长。现货方面从内外贸易和库存的角度来看，国内挤仓预期的发酵已经计入价格，国内库存偏低，但并不会刺激下游抢货，高价对消费的抑制明显，另外精废价差已经利好废铜，废铜货源将逐渐流出；国内进口窗口完全关闭，出口有一定利润，LME铜库存有望止跌回升，外盘价格如果开始显露出一定压力，则沪铜上行空间将比较有限。综合来看，类似于去年10月的宏观交易逻辑再现，国内政策预期叠加基本面挤仓行情，推升价格，但基于海外偏空逻辑未逆转和需求不足的现实问题仍不会使得价格大幅的上涨，短期关注现货流向与库存表现，预计铜价暂维持高位区间震荡67000-69000。

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