市场展望：上周300指数终于以一根久违的几乎光头光脚的小阳线收盘，市场对政策的期待已在逐步落地，尽管与之前传闻不符但也带来了市场风险偏好的回升，美中不足的则是成交未能放量。从海外来看，银行危机、债务危机基本消除，尽管通胀、经济与货币政策等问题仍时不时会困扰市场，但美股价格中枢仍在逐步上移。当前的A股，我们维持之前的预期即更多的还是受内因的影响。正如之前我们所一直强调的那样，数据验证经济修复的放缓，央行Q1执行报告同样验证政策的有的放矢，两因素最终导致市场信心的不足，而屡次驱动市场上涨的传闻则仍需验证，市场对后续政策仍存预期。如今，这一系列因素均在不同程度上得到验证。经济方面。从最早的PMI指数到随后的出口增速再度上周的内需等一系列数据均验证了经济修复步伐的放缓，部分机构已相继下调国内经济增速。政策方面。3月降准，银行部分存款利率下调，之后则是逆回购、SLF与MLF利率的下调，MLF则是一如既往的超额续作。因而，尽管基于经济质的需求央行不能像海外之前那样过度宽松但基于稳经济的诉求政策仍是一如过往的积极。传闻从特别国债发行到核心城市地产调控的放松，我们认为这些在后期也是有可能的，但也是有的放矢的。因而，无论是对后期的政策期望还是经济的修复，只要不是过分乐观还是可以期待的。政策已先行且不会缺失，经济会回升且只是滞后，低估值背景下，中特估与数字经济等驱动下，市场似乎可以逐步乐观起来。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。

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