A股跌势不减，曾经被视为上市公司高管与核心人员“看得见的福利”的员工持股计划，也普遍被套牢。经济导报记者统计发现，截至8日，去年以来有逾90家上市公司实施了员工持股计划，目前近60家试水者的此项计划被套，浮亏家数占比达七成。 被套的员工持股计划以创业板和中小板公司为主，从鲁股来看，歌尔声学(26.00, 1.58, 6.47%)(002241)和中际装备(10.750, 0.35, 3.37%)(300308)的员工持股计划浮亏严重。比如中际装备，其员工持股计划购买均价为20.62元(/股)，而截至8日收盘，中际装备股价仅为10.40元，员工持股计划被套幅度超过50%。 在齐鲁证券分析师刘保民看来，上半年高位增持的股东、高管们，以及实行员工持股计划的公司员工，无不深陷其中。“但从另一个角度来看，这其中也蕴含一定的投资机会。”

　　深套

　　中际装备7月2日午间曾披露，截至7月1日，公司员工持股计划“广发中际1号定向资产管理计划”通过集中竞价、大宗交易的方式累计买入公司股票157万股，占公司总股本的0.73%，购买均价为20.62元/股。截至目前，公司此次员工持股计划已完成股票购买，该计划所购买的股票锁定期为2015年7月2日至2016年7月1日。但时间刚刚过去两个月，该持股计划便深套逾50%。 无独有偶，歌尔声学的员工持股计划购买总金额为9.85亿元，购买均价为33.30元(/股)。8日，该股收盘价为24.42元，员工持股计划被套幅度近30%。 这两只鲁股的境遇，只是两市员工持股计划之殇的缩影。截至目前，随着A股“无节制”地暴跌，投资者损失惨重，不少完成建仓的员工持股计划也普遍被套了个结实。此外，虽然被套的员工持股计划以创业板和中小板公司为主，但也包括了中国平安(30.10, 0.52, 1.76%)(601308)、美的集团(27.61, 0.21, 0.77%)(000333)等大盘蓝筹股公司。　　东方财富(37.210, 0.41, 1.11%)Choice数据显示，截至8月31日，去年以来共有92家上市公司已实施员工持股计划，原始投资额197亿元，但57家公司的员工持股计划已被套，原始投资额135亿元。在这些员工持股计划中，比亚迪(54.19, 2.39, 4.61%)(002594)的购买规模最大，达18.16亿元。此外，万达信息(24.890, 1.87, 8.12%)(300168)、歌尔声学的规模均接近10亿元。　　被套最深的当数万达[微博]信息的员工持股计划，其买入价格高达137.26元(/股)，目前其除权后的股价仅在21元区间徘徊，被套幅度逾80%。另外，有多只员工持股计划被套幅度超过50%。

　　叫停

　　在市场疲弱以及众多公司员工持股计划买入即被套的背景下，一些公司决定提早收场，终止员工持股计划。　　新华锦(11.21, 0.00, 0.00%)(600735)即在8月底公告宣布终止员工持股计划。对于终止原因，公司表示，由于涉及境内外员工人数较多，且每家境内外企业员工的主客观条件各有差别，就员工持股计划中的资金来源方面难以达成一致意见，为维护投资者利益，决定终止筹划本次员工持股计划事项。公司将根据战略转型的进展以及目前主营业务的实际经营状况和员工意愿，选择合适方式建立长期有效的激励机制。 　　除新华锦外，凤竹纺织(12.20, 0.17, 1.41%)(600493)和三泰控股(19.35, 1.76, 10.01%)(002312)等都在8月份宣布终止员工持股计划。三泰控股在8月21日叫停了高达15亿元的员工持股计划。公司称，由于参与本次员工持股计划的主要人员未卖出其持有的公司股票，加之本次员工持股计划规模较大且公司未向员工提供配资渠道，员工虽认可公司发展但实难筹集足额认购资金等原因，经综合考虑，决定终止本次员工持股计划。　　尽管有人担忧市况不佳知难而退，但导报记者注意到，依旧有多家上市公司不顾被套风险准备推出员工持股计划。几天前，丰林集团(6.76, 0.00, 0.00%)(601996)、刚泰控股(27.95, 0.00, 0.00%)(600687)等公司便公告称，公司股票因筹划员工持股计划继续停牌。而在8月底，两市也出现了多家上市公司宣布因筹划员工持股计划而实施股票停牌的公告。

　　考验

　　事实上，从监管层政策趋向看，A股上市公司的激励机制从最初的股权激励，到去年民企试水员工持股计划，再到地方国企试水员工持股计划，如今发展到央企旗下二级公司试水员工持股计划，其趋势可喜。 A股跌势不减，曾经被视为上市公司高管与核心人员“看得见的福利”的员工持股计划，也普遍被套牢。经济导报记者统计发现，截至8日，今年以来有逾90家上市公司实施了员工持股计划，目前近60家试水者的此项计划被套，浮亏家数占比达七成。 被套的员工持股计划以创业板和中小板公司为主，从鲁股来看，歌尔声学(002241)和中际装备(300308)的员工持股计划浮亏严重。比如中际装备，其员工持股计划购买均价为20.62元(/股)，而截至8日收盘，中际装备股价仅为10.40元，员工持股计划被套幅度超过50%。 在齐鲁证券分析师刘保民看来，上半年高位增持的股东、高管们，以及实行员工持股计划的公司员工，无不深陷其中。“但从另一个角度来看，这其中也蕴含一定的投资机会。”

　　深套

　　中际装备7月2日午间曾披露，截至7月1日，公司员工持股计划“广发中际1号定向资产管理计划”通过集中竞价、大宗交易的方式累计买入公司股票157万股，占公司总股本的0.73%，购买均价为20.62元/股。截至目前，公司此次员工持股计划已完成股票购买，该计划所购买的股票锁定期为2015年7月2日至2016年7月1日。但时间刚刚过去两个月，该持股计划便深套逾50%。 无独有偶。歌尔声学的员工持股计划购买总金额为9.85亿元，购买均价为33.30元(/股)。8日，该股收盘价为24.42元，员工持股计划被套幅度近30%。 这两只鲁股的境遇，只是两市员工持股计划之殇的缩影。截至目前，随着A股“无节制”地暴跌，投资者损失惨重，不少完成建仓的员工持股计划也普遍被套了个结实。此外，虽然被套的员工持股计划以创业板和中小板公司为主，但也包括了中国平安[微博](601308)、美的集团(000333)等大盘蓝筹股公司。　　 东方财富Choice数据显示，截至8月31日，去年以来共有92家上市公司已实施员工持股计划，原始投资额197亿元，但57家公司的员工持股计划已被套，原始投资额135亿元。在这些员工持股计划中，比亚迪(002594)的购买规模最大，达18.16亿元。此外，万达信息(300168)、歌尔声学的规模均接近10亿元。　　被套最深的当数万达信息的员工持股计划，其买入价格高达137.26元(/股)，目前股价仅在21元区间徘徊，被套幅度逾80%。另外，有多只员工持股计划被套幅度超过50%。

　　叫停

　　在市场疲弱以及众多公司员工持股计划买入即被套的背景下，一些公司决定提早收场，终止员工持股计划。　　新华锦(600735)即在8月底公告宣布终止员工持股计划。对于终止原因，公司表示，由于涉及境内外员工人数较多，且每家境内外企业员工的主客观条件各有差别，就员工持股计划中的资金来源方面难以达成一致意见，为维护投资者利益，决定终止筹划本次员工持股计划事项。公司将根据战略转型的进展以及目前主营业务的实际经营状况和员工意愿，选择合适方式建立长期有效的激励机制。 　　除新华锦外，凤竹纺织(600493)和三泰控股(002312)等都在8月份宣布终止员工持股计划。三泰控股在8月21日叫停了高达15亿元的员工持股计划。公司称，由于参与本次员工持股计划的主要人员未卖出其持有的公司股票，加之本次员工持股计划规模较大且公司未向员工提供配资渠道，员工虽认可公司发展但实难筹集足额认购资金等原因，经综合考虑，决定终止本次员工持股计划。　　尽管有人担忧市况不佳知难而退，但导报记者注意到，依旧有多家公司不顾被套风险准备推出员工持股计划。几天前，丰林集团(601996)、刚泰控股(600687)等多家公司便公告称，公司股票因筹划员工持股计划继续停牌。而在8月底，两市也出现了多家上市公司宣布因筹划员工持股计划而实施股票停牌的公告。

事实上，从监管层政策趋向看，A股上市公司的激励机制从最初的股权激励，到去年民企试水员工持股计划，再到地方国企试水员工持股计划，如今发展到央企旗下二级公司试水员工持股计划，其趋势可喜。 去年11月，山东黄金(18.00, 0.79, 4.59%)(600547)向控股股东山东黄金集团等定增收购东方探矿权等资产，同时向山东黄金第一期员工持股计划5名特定投资者募集配套资金16.85亿元，被誉为“十八大”以来山东国企“混改”的破冰之举。半年后，双塔食品(34.71, 0.00, 0.00%)(002481)、银座股份(9.01, 0.12, 1.35%)(600858)也响应政策号召，借员工持股试水混合所有制改革。 “员工持股可以说是国企引入社会资本的一个过渡阶段，也是股权激励与国企混改相结合的产物，称得上是小步快跑，符合市场发展规律。”在开源证券高级策略分析师杨海看来，我国大多数国有企业正计划通过股权多元化改革，逐步发展成为混合所有制企业，这是政策导向，也是发展出路。 目前来看，对于员工持股计划被套的上市公司而言，其并非没有翻盘机会。员工持股计划都会设置一定的锁定期，在这期间所持股票不得买卖，时间在12到60个月不等。从这个角度看，员工持股计划更像是一笔看好上市公司的长期投资。 “换言之，解禁之后的股价状况才会从真正意义上影响到参与员工的利益，在此之前仅为浮盈或浮亏。可以说，员工持股考验的是员工对公司的估值认知。”北京印刷学院经济管理学院院长助理刘寿先对导报记者表示。 “如果在锁定期结束后，上市公司股价低于员工持股计划实施时的买入价，那么，上市公司稳定股价、提高业绩的决心将更为迫切。”刘寿先认为。