导语

　　今年再生PP行业在刚需偏弱、新旧料价差偏窄制约下多数在下行通道，尤其在刚过去的5月份价格跌幅高达8.94%，为近两年最大跌幅。而目前处于季节性淡季，根据再生PP季节性特点6月份报盘下跌概率较大。下文将通过分析再生PP行业运行现状，探究短期价格走势。

　　价格：交投延弱，报盘低位僵持

　　今年以来，再生PP市场多数处于下行通道，在5月份出现近两年最大跌幅（8.94%）之后，再生PP市场已跌至近两年最低位。6月份进入季节性淡季，市场成交量仍在收窄，但在供应及成本支撑下报盘趋于僵持。截至发稿，山东白透明一级颗粒维持在5600元/吨，较上月底持平，但同比去年下跌1300元/吨，跌幅高达18.84%。江苏白色PPR破碎在5100元/吨，较5月底持平，较去年同期下跌950元/吨，跌幅高达15.70%。

　　需求：进入季节性淡季，刚需继续转淡

　　6月为再生PP行业传统淡季，叠加农忙、高温等因素，场内交易量进一步减少。通常6月份下游开工率会下降，而今年6月份延续5月份淡季行情，制品厂订单减少，且在上旬北方进入农忙阶段，以及高温等影响下，制品厂开工率较5月份继续下降。卓创资讯数据显示，6月上旬塑编、注塑行业开工率较去年同期偏低分别低6个百分点、5个百分点。在长期低位开工率下，几无持续性需求，从而抑制实盘跟进。6月份样本企业周度交易量继续下滑，上旬持续在30吨/周以下，较去年同期下降15%-21%。

　　替代品：新料继续下行，抑制再生PP报盘

　　6月份新旧料价差仍在低位，且有继续收窄的趋势。今年5月，新料报盘宽幅下行，新旧料价差一度压缩至500-700元/吨，较1000-1500元/吨的合理价差相差甚远。6月份新料市场依旧延续低位震荡趋势，且在进入中旬后报盘持续走低，抑制再生PP价格。尽管5月份再生市场价格整体下行，但6月PP新旧料价差摁在700-800元/吨的偏低水平。长期以来下游使用再生料仍主要看重其经济效益，但在价差不断收窄后再生PP低价优势逐步减弱，制品厂在本身订单减少压力下压缩再生PP采购量，故6月再生市场交投压力仍较大。

　　成本：上游原料货少价低，支撑报盘

　　今年再生PP上游破碎料持续在下行通道，且多数在近六年最低值以下。今年破碎料在不断探底，目前白透明一级破碎料仅4600元/吨，较近六年最低值仍偏低531元/吨。从破碎料供应端来看，目前回收站毛料货源偏紧，供货商已捂货惜售。破碎市场在货源偏紧格局下报盘继续下探空间有限，因此成本端给予再生PP市场一定支撑。

　　供应：企业灵活开工，供应端持续撑盘

　　再生PP行业开工相对灵活，通常以销定产，在长期出货压力下，企业生产趋于谨慎，普遍继续下调开工负荷，故供应端对报盘形成一定支撑。另外，进入6月份北方市场陆续开始农忙，在本就需求转弱格局下部分企业选择停工消化库存。鉴于行业开工负荷已处于相对水平，故6月份继续下行空间有限，较5月底下降1.02个百分点。

　　6月份再生PP市场交投气氛难有改善，报盘有窄幅下行概率。需求方面，处于传统淡季，制品厂订单惯性减少，下游开工率或继续下降；另外新料市场基本面偏弱，报盘或延续低位震荡，抑制再生PP价格。然而，受需求制约影响，企业心态偏弱，场内开工负荷将小幅下降，新增现货减少。另外，毛料货源不多，且破碎料已降至近六年最低位，供货商将持货报稳，对报盘形成支撑。综合来看，短期交易延弱，但在供应及成本支撑下报盘或窄幅下行。预计白透明颗粒主流报5500-5600元/吨，白色PPR破碎主流5000-5100元/吨。