【观点】美尔雅期货:短期锌价或有所企稳反弹表现但反弹高度不宜乐观
发布时间:2023-6-8 09:10阅读:137
受外盘带动,隔夜锌价反弹高度继续拔高,国内现货始终处于back结构中。基本面无大的变化,海外的衰退预期一直都在,到底能否软着陆不确定性很大,但方向上海外需求趋向边际走弱确定性是高的;国内4月经济数据坐实弱复苏,高层明确表示不会大放水、强刺激,因此需求的想象空间也有限。基本面,欧洲复产和国内的冶炼放量增加了全球精炼锌的供应。宏观和基本面对锌均为偏空的信号。长期来看,年内锌下方的支撑力可能会来自以下几点:1、全球矿端恢复偏温和,随着冶炼量的提升,加工费可能会进一步下行,压缩炼厂利润,进而导致炼厂降低开工率,以负反馈逻辑减少锌供应;2、国内需求持续稳健,进而国内本就在低位的库存,保持正常去库节奏,库存见底导致现货供应紧张,价格弹性增大;3、海外发达经济体软着陆或美元超预期提前宽松。目前锌价已跌破部分企业成本线,产业链受影响程度由高到低大致是再生锌、炼厂、矿山。调研信息显示,已有部分再生锌、炼厂、矿山着手控产减产,可在一定程度上减轻锌未来过剩预期,加强支撑逻辑,叠加前期空单获利离场,短期锌价或有所企稳反弹表现,但反弹高度不宜乐观,因小规模的检修减产不足以改变市场对锌市的过剩预期。关注国内5月宏观数据。
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