整体逻辑：五月份以来，市场关注海外衰退预期和债务上限问题的解决。前期这两点给金属带来了较大的抛压，月末伴随债务上限临近，债务上限问题取得一定进展，市场避险情绪缓和。但债务上限解决的利好已经计入价格较为充分，后期依然需要回归到衰退预期。同时美国PCE等数据强势，降息预期调整，6月继续加息概率大幅上行。国内需求暂时未见明显好转，但是市场对于刺激政策的预期较多，在价格快速下行后，一点消息往往引爆反弹情绪。 　　推荐策略：我们对有色维持长期看好的整体观点，而衰退预期下，中期下行压力依然存在。 　　海外的衰退和国内的复苏偏弱很大程度计入了价格，新的导火索可能在于加速下行的能源价格和继续偏强的美元指数。今天的PMI数据低于预期，但国内刺激预期依然存在。国内相对有色板块，很多品种到达了边际成本低位。在国内外看到新的上行驱动之前，有色短期依然是逢高抛空的局面。 　　其中，锡由于供应扰动和需求预期以及极低的估值，建议作为板块内多配。 　　最坏情况下，下行空间关注铜锡90%分位，锌75%分位和电解铝国内全行业盈利情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。