1.欧元区5月制造业PMI初值为44.6，预期为46，前值为45.8。

　　工信部等联合印发《京津冀产业协同发展实施方案》，将建立跨区域协同培育机制，聚焦集成电路等重点领域、打造世界级先进制造业集群。

　　股指期货：整体无转空趋势，沪深300期指多单耐心持有

　　近期负面扰动增多、市场交投情绪及预期有所转弱，但关键位支撑依旧有效，A股整体仍无趋势性转空信号。而国内政策面加码预期强化，利于维持及提振盈利修复进程；另从估值水平看，A股在大类资产中的配置价值依旧良好。总体看，积极因素仍有充足发酵空间，多头策略盈亏比相对更高。再考虑具体分类指数，从相对长期限看，基本面复苏、“中特估”及“数字经济”两大主题热点的相关行业依旧是核心配置板块，而沪深300指数与此总体关联度最高，前多仍可耐心持有。

　　沪铜：实质性利空暂无，趋势性行情仍需等待

　　美元指数向下趋势仍未发生改善，基本面虽无实质性利多，但向下驱动同样缺失。铜价在经历前两周的回调后，短期内进一步向下空间有限。

　　沪铝：低库存结构延续，铝价震荡运行

　　目前虽然需求端利好兑现偏慢，但铝供给端制约仍较为明确，叠加国内库存偏低，铝价下方存支撑。

　　钢矿： 基本面矛盾尚未解决，黑色金属承压运行

　　螺纹

　　现阶段原料持续向钢厂让利，长流程钢厂即期利润依然为正，高炉阶段性复产，6月梅雨季节和高考降噪阶段临近，淡季螺纹供应压力并未得到有效化解。而建筑钢材需求释放潜力不足，淡季螺纹供需矛盾有再度激化的可能，届时钢厂可能再次因盈利压力而主动减产，成本端第二轮负反馈风险也可能随之再次发酵。宏观政策依然保持克制。综合以上分析，螺纹价格或继续震荡向下寻底，关注高炉成本线附近的支撑。策略上：单边，新单暂观望。风险：下游补库需求释放，钢材减产超预期。

　　热卷

　　现阶段原料仍继续向钢厂让利，热卷厂即期利润超100，高炉短暂减产后又快速复产，日均铁水产量依然保持同期高位。而国内经济复苏动能转弱，淡季也逐步临近，欧美经济增速放缓趋势未变，淡季热卷供强需弱的风险仍未化解，不排除淡季热卷厂将再次主动减产的可能，届时成本端负反馈风险或将二次发酵。国内宏观逆周期调节政策依然保持克制。综上所述，热卷价格或继续震荡向下寻底，关注高炉成本处的支撑。策略上，单边：新单暂观望。关注：下游补库需求释放，钢厂减产超预期。

　　铁矿

　　考虑到淡季钢厂主动减产必要性，以及下半年度粗钢产量管控政策实际执行，铁矿价格中期下行压力依然存在。策略上：单边：新单逢高抛空为主。关注：终端补库需求的释放，钢厂减产超预期。

　　煤焦：短期供需维持双弱格局，关注原料成本支撑企稳走强

　　焦炭

　　原料煤成本表现企稳，焦炭八轮提降后现货市场底部显现，但终端需求预期仍偏羸弱，补库意愿尚且不强，焦炭弱现实基本面尚未实质性改变，期价表现或随之陷入弱势震荡格局，关注原料煤成本支撑及需求预期能否改善。

　　焦煤

　　产地焦煤竞拍市场逐步回暖，供应端扰动不时存在，安监局势加紧或干扰原煤生产，现货市场底部显现，但终端需求不佳拖累市场预期，期价走势偏弱并缺乏上行驱动，近期可关注大矿长协价格。

　　纯碱

　　纯碱生产企业倾向于在远兴产品投入市场前维持高开工，中下游企业则倾向于压低原料库存以降低风险。纯碱库存压力逐步在上、中游环节积累。目前09合约下跌过程中，持仓量不断创新高，从资金层面看，跌势尚未出现结束信号，建议纯碱09合约维持空头思路，向下关注纯碱成本支撑，即氨碱法成本约1600，联碱法成本约1300，若盘面出现较大规模减仓离场信号，则空单可以逢低止盈。

　　随着纯碱价格跌幅扩大，以及浮法玻璃价格回升至2200以上，浮法玻璃已实现全行业盈利，年内浮法玻璃产线复产/点火预期增强。从同比角度看，浮法玻璃需求-供给的增速差已于今年1季度触顶，而后将随着浮法玻璃产能复产，以及地产竣工基数的变化而逐步收敛，直至2024年1季度转为需求同比减，供给同比增，对应玻璃2401合约为确定性空配合约。关注浮法玻璃成本线，以及纯碱价格能否止跌企稳。

　　策略建议：单边，纯碱09合约空单持有；玻璃01合约空单等待新入场机会。组合，09合约上，买玻璃空纯碱的套利策略继续耐心持有。

　　宏观层面相对偏利空、不确定性较高，主导投资者预期，限制油价表现，原油在前期区间下沿震荡。

　　聚酯：成本端支撑不强，PTA低位偏弱震荡

　　PTA开工高位供应趋于宽松、下游需求端聚酯企业减产降负，成本端支撑不强，PTA低位偏弱震荡。

　　甲醇：煤炭成本支撑减弱，甲醇加速下跌

　　周二日盘甲醇期货价格延续下跌，现货价格普遍下调。夜盘期货大幅减仓，价格暂时止跌，虽然净空持仓、均线和波动率等指标显示甲醇已经进入超跌区间，然而程度不及2021年11月和2022年7月剧烈，因此存在进一步下跌的可能。

　　聚烯烃：4月塑料需求同比环比均下降

　　4月塑料制品产量为639万吨，较3月减少95万吨，较去年4月减少27万吨，另外橡塑制品出口交货值同比和环比也都下降，全球经济增速放缓，塑料需求直接受到重创，预计需求低迷的情况延续整个二季度。

　　橡胶：港口库存拐点未现，关注云南产区复割近况

　　港口现货降库拐点迟迟未来，结构性库存压力再度施压橡胶价格，但汽车消费整体呈现回暖之势，轮企开工意愿亦相对积极，而当前阶段气候扰动持续存在，新一轮厄尔尼诺事件正逐步酝酿发生，供减需增预期支撑天胶下方价格；另外，考虑到当前沪胶指数重回长期价格分位25%之下，沪胶多头策略赔率占优。

　　虽然产量存在天气担忧，但目前尚未体现，且棕榈油产量季节性向上趋势暂难证伪，而需求端整体无明显利多，棕榈油上方压力仍存。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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