编辑：宁证期货房俊
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铜的价格波动情况

2010-2019年，铜市场价格总体呈现冲高回落态势。受全球经济复苏、中国 施行“四万亿”投资计划、欧美经济体“量化宽松”的货币政策和财政扩张手段 等因素影响，铜价持续上行，在2011年达到顶峰。随后受到全球经济下滑、欧洲 债务危机、国内紧缩政策的影响，供需面铜精矿产能出现过剩，铜价宽幅震荡， 一路走低。2017年受到库存下降及经济复苏的影响，铜价有所反弹，但2018年 起受中美贸易战、宏观经济下行和消费不振等因素影响，铜价总体呈现震荡趋 势。

铜的价格影响因素

铜作为大宗商品中最重要的品种之一，影响铜价的主要因素有四个方面： 一是基本面影响因素，中长期看铜精矿供应量和铜价呈负相关性；下游铜消费的 增减与铜价总体呈正相关。铜下游开工率的季节性变化、再生铜政策变动和国内 外铜库存变化也都反映着铜供需两端的平衡情况。二是宏观面影响因素，整体而 言，铜价受宏观经济大环境的影响体现出较强金融属性，其生产和消费与宏观经 济运行密切相关，铜价被视为宏观经济的“晴雨表”之一，因而市场又称其为 “铜博士”。 三是资金面影响因素，大部分时候铜价与美元指数呈负相关性，利 率、社融和M1/M2的变化情况被视为金融运行状况和货币流动性的观测指标，由 此产生的需求和通胀的阶段性预期变化往往也会影响到铜价的波动。四是情绪面 影响因素，每当市场不确定性事件发生时，会对市场情绪造成扰动，全球资产价 格波动加剧，铜价也会受到影响。