核心观点：即便当前沥青依然受到供给侧问题的扰动，但本周沥青总体依然以震荡下跌为主，这也符合一直以来我们对沥青略偏悲观的预期。我们看到本周即便沥青产量大幅走低，沥青社库水平依然走高，总体库存依然累库，反映当前终端走货迟迟未见好转的事实，当前沥青周度表需也低于过去两年平均水平。的确从目前盘面的交易主线看，需求的占比较供给侧的占比更甚，而且从我们跟踪需求的关键资金指标（收费公路专项债）看，当前资金端的支持力度依然严重滞后于往年同期水平。从这个维度看今年沥青需求很难会有亮眼的表现。但周五传言的“5万亿”特别国债，虽然未经证实，但的确也为当前极度悲观的市场情绪给予了一些超跌反弹的驱动。而且从目前6月份公布的沥青排产计划看，沥青的产量或多或少还是受到了一些原料问题的影响，加之6月后逐渐进入季节性需求旺季，因此对于09合约也不能看得过于悲观。我们维持前期3500-3800附近区间操作的判断，同时对BU9-12正套头寸继续维持看涨的观点。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。