上周，A股下跌，权重股领跌，其余个股相对抗跌。上证综指全周大跌2.16%至3212.50点，深综指、创业板综指全周分别小跌0.92%、0.65%，科创50指数全周微跌0.14%。

　　人民币汇率走弱是上周A股下跌的主要原因。人民币在5月17日首度“破七”，其后延续弱势，上周跌势仍相当明显，但好在上周五已有些回升。

　　人民币汇率疲弱自然有其背景，首先是我国经济复苏情况不及预期，其次是美联储加息预期再起。在这两个因素中，前一个应该更为重要。

　　对于机构投资者来说，其所持个股业绩展望离不开宏观背景，当宏观面较弱时，他们对所持个股中的多数品种业绩展望也会下调。

　　外围方面，数周来市场一直相信美联储利率见顶、6月不会加息，但就在上周该预期已被扭转，现在市场相信美联储6月份加息概率达64%。

　　外围对美联储加息预期的改变主要与三件事相关：一是美国上周公布的经济指标比较强劲，二是最近两周有多位美联储官员发表过鹰派言论，三是美国债务上限谈判有望达成协议。

　　上述中外基本面因素对市场人气打击十分显著，当然这也包括外资。上周北向资金仅于上周一净流入，后面连续三天净流出（上周五北向资金因节假日暂停交易）。

　　基本面虽然没啥强支撑，但我觉得未来A股也不一定会跌太多，甚至隐藏些机会，主要有以下三个相对明显的原因：第一个原因是绝大多数个股或板块已跌至历史低位，缺乏进一步主动性做空动能。第二个原因是我国利率环境较低，流动性相对充足。第三个原因是楼市的吸金能力下降，某种程度上或驱使资金外溢包括股市之内的各类场所。资金无孔不入，并不是仅仅会流向储蓄。

　　除上述三个比较明显的理由外，另有些可能不太明显或不能算太扎实的理由，其中之一是“预期的基数较低”。具体来说，因之前的数据实在太弱了，故如今市场对后续经济指标的预测一定更保守，而这其实会增加未来经济指标“意外优于预期”的机会。如果真出现这种情况，我相信股市、汇市等市场反响很可能超预期。

　　政策层面的变数应属于“不太明显”的理由，即虽然没有人知道未来会出台何种经济政策，但有政策是个大概率事件。如果未来政策面推出“超乎寻常“的措施，那么股市反响也有可能超预期。政策的潜在力量不可小视，虽然之前一些刺激政策可能效果相对有限，但这不代表未来政策效果仍会如此。

　　整体而言，我个人感觉宏观面的诸种不利也许已在股价中得以体现，故过度看空不足取，投资应该可以持股并等待时机。

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