近日，美元兑日元汇率自去年11月以来首次突破140，然而，有分析师表示，日元汇率已接近触底，不太可能跌至需要日本干预的水平。

　　今年以来，日元已下跌超6%，美元兑日元汇率周四一度触及140.23。但东京研究机构Market Risk Advisory表示，在贸易账户改善和游客人数增加的支撑下，日元可能会在142-143左右触底。

　　去年，在美元兑日元汇率首次升至145.90之后，日本动用了9.1万亿日元(合650亿美元)，通过多次干预来支撑日元。在美国大举加息而日本央行维持超宽松货币政策之际，抛售日元成为对冲基金在2022年最青睐的宏观策略。

　　但Market Risk Advisory研究员Koji Fukaya表示：“情况与去年不同，尤其是现在的赤字要小得多，入境旅游和贸易账户的复苏限制了日元的下行空间。”他还补充道，目前没有足够的因素使日元跌破145并接近150。

　　尽管与美国的利率差距仍然很大，但日本的经济状况正在改善。根据日本财务省的数据显示，经季节性调整后，贸易逆差已从去年10月份创记录的2.4万亿日元收窄至1万亿日元。今年4月，有超过190万外国游客到访日本，约为疫情前水平的三分之二，经济学家预计还会进一步复苏。

　　并且，全球资金也开始涌入日本股市，这支撑了日元，并使日本基准东证指数上周创下33年新高。官方数据显示，截至5月19日，非居民投资者连续八周成为净买家，购买额超过7万亿日元。

　　除此之外，与去年日元疲软引起当局警告不同的是，今年官方几乎没有发表相关评论。

　　三菱日联摩根士丹利证券驻东京首席外汇策略师Daisaku Ueno表示：“这些天我们甚至没有听到任何的口头干预，因为140这一水平没有去年那样令人担忧，而且由于日元走弱，日本股市表现非常好。此外，原油价格下跌，对日元贬值和进口价格上涨引发的通胀的担忧有所缓和。”

　　另外，杠杆基金已开始削减对日元的空头头寸，截至5月16日当周，持有的日元空头合约数量从3月份的50283份降至42720份。去年，这一数字一度飙升至近72000份。

　　杠杆基金押注的变化也可能反映出对美联储政策转向的预期。目前，交易员预计利率将在接下来的两次政策会议上达到峰值，随后在12月降息。与此同时，日本央行新任行长植田和男强调了前任行长很少提及的政策灵活性。在最近的一次采访中，植田和男表示，即使通胀率低于2%的目标，他也不排除政策变化的可能性。

　　“日元可能首先在当前水平附近盘整，并且可能需要一段时间才会进一步跌向142左右，”Shinkin Asset Management Co.首席市场分析师Jun Kato表示，“事实上，当仓位不是单向且走势渐进时，干预的效果并不好，所以从这样的技术角度来看，干预是不太可能的。”

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