早评

　　农产品

　　生猪

　　刘倩楠

　　1.集装箱运价：5/12日当周SCFI集装箱运价指数983.41，环比-1.5%，同比-76.3%。其中，上海-美西集装箱运价1385美元/FEU，环比-4.7%，同比-82.5%；上海-欧洲集装箱运价870美元/TEU，环比-0.6%，同比-85.2%。

　　2、干散货运价：5/17日波罗的海干散货运价指数1425点，环比-3.46%，同比-53.96%。

　　3、原油运价：5/17日波罗的海原油运输指数BDTI报1318，环比+1.46%，同比+18.74%。成品油运价：5/17日波罗的海成品油运输指数BCTI报589，环比-0.67%，同比-59.13%。

　　4、欧元区4月CPI终值同比增长7%，预期7%；4月CPI环比增长0.6%，预期0.7%。欧元区4月份核心CPI同比上升5.6%，预期为5.6%。

　　5、贸易来源数据显示，印度4月自俄罗斯进口的石油升至历史新高，中东和非洲的石油进口占比则进一步降至至少22年来最低。

　　集装箱航运方面，宏观方面，欧元区基础通胀压力依然顽固，美国共和党和民主党在债务上限问题上仍有很大分歧，但本周末前有可能达成协议。美国银行业危机冲击仍在蔓延叠加欧洲加息进程仍在继续，外需继续承压。5月船公司仍延续停航保价，预计短期集装箱运价维持震荡，整体仍处低位。

　　干散货航运方面，铁矿方面，5月8日-5月14日当周全球铁矿发运减137.3万吨，国内钢厂利润亏损，上周高炉开工率下降，但海外铁矿库存较高，后续发运有望增加。煤炭方面，国内沿海电厂日耗下降，海内外煤价差收窄抑制进口，但短期中亚峰会停产有望增加进口替代。粮食方面，目前正值南美粮食收获旺季，后续发运有望贡献增量。整体来看，干散货运价短期预计震荡，观察中国复苏节奏。

　　油轮运输方面，目前随着5月份OPEC+减产计划执行，预计将对VLCC运价形成负面扰动，且短期运力过剩对运价加剧下行风险。阶段性出货节奏影响运价短期走势，二季度注意亚洲季节性炼厂检修造成的需求回落。俄油出口仍在大量流向亚洲市场，此外，由于5月俄罗斯国内炼油厂检修，预计将有更多俄油出口。

　　隔夜CBOT大豆指数下跌0.51%至1257.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.64%至405.9美金/短吨。

　　1.USDA出口销售预估：截至2023年5月11日当周，预计美国2022/23市场年度大豆出口净销售介于0-30万吨；2023/24市场年度大豆出口净销售为0-30万吨；预计美国2022/23市场年度豆粕出口净销售介于5-40万吨，2023/24市场年度豆粕出口净销售介于0-12.5万吨；

　　2.海外：今年1-4月巴西马托格罗索州大豆压榨同比减少2.54%，压榨量为379万吨，毛利同比下降7.51%；

　　3.APK-Inform：乌克兰2022//23年度大豆出口预计将创下五年最高，达到266万吨，约较上一年度高出91%。最大的目的地为欧盟，占到148%，其次为土耳其的37%。在当前年度，乌克兰农户增加油籽的种植面积。产量预计达到400万吨。下一年度大豆作物产量可能增加。种植面积将扩大至170万公顷，产量将达到420万吨，为四年最高水平;

　　4.我的农产品：截止5月12日当周，111家油厂大豆实际压榨量为161.34万吨，开机率为54.22%，较预估低5.16万吨，大豆库存为344.17万吨，较上周增加40.62万吨，增幅13.38%，同比去年减少81.07万吨，减幅19.06%，豆粕库存为19.82万吨，较上周减少8.47万吨，减幅29.94%，同比去年减少38.17万吨，减幅66.14%

　　1.单边：建议M09合约继续以逢低买入为主；

　　2.套利：MRM09价差扩大持有，M91正套

　　3.期权：买M2309-P-3450&卖M2309-P-3600（观点仅供参考，不作为买卖依据)

　　Cbot美豆油主力价格变动幅度-2.22%至46.24美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.53%至3520林吉特/吨。

　　1.据外媒报道，马来西亚种植业与原产业部部长周三在棕榈油生产国理事会（CPOPC）的部长级会议上表示，马来西亚继续致力于实施生物柴油计划，逐步提高生物柴油的掺混比例，将根据马来西亚生物柴油混合设施的准备情况分阶段进行。全球主要棕榈油生产国印尼和马来西亚用棕榈油作为生物柴油的混合原料，印尼在2月将掺混比例提高至35%，马来西亚维持20%的掺混比例。

　　2.Anec：5月14日-5月20日期间，巴西大豆出口量为391.86万吨，上周为305.55万吨；豆粕出口量为53.84万吨，上周为47.52万吨。

　　3.5月17日，豆油成交3000吨，棕榈油成交6100吨，总成交比上一交易日减少5100吨，减幅35.92%。

　　单边：近期棕榈油受到国内去库较快现货基差走强以及印度的进口压榨利润转好的影响，整体盘面下跌的动能放缓。近端因为斋月以及开斋节的原因，马来整体的产量不及预期支撑近月价格，去库的预期已经反映在支撑反弹后的价格中，因此报告发布后，整体的油脂因为预期偏空，叠加宏观大幅走低。2月印尼产量位于历史同期最高位，且未来产区产量季节性恢复，国内、印度高库存，欧盟进口受到菜油供应压力的抑制，因此远端的产区产量恢复以及出口走弱较为明显，预计5-6月份将不断累库，且豆棕FOB价差已经转负，POGO价差走高至200美金以上，巴西大豆的集中出口，使得国际豆油的供应愈发充足，国内消费以及印度消费暂无明显增量，因此当前棕榈油远端继续维持逢高空配思路。7400附近布局的空单，部分止盈部分持有，维持向下的滚动操作，短期继续关注6800附近的支撑。

　　套利策略：900-1100附近布局的09菜棕扩，部分止盈，部分继续持有。

　　期权策略：持有现货的贸易商，卖出09合约8000以上的看涨期权。

　　1、乌克兰基础设施部部长：乌克兰确认粮食协议将延长至7月18日。

　　2、Mysteel玉米团队调研数据显示，5月12日北方四港玉米库存共计296万吨，周比减少33.9万吨；当周北方四港下海量共计35.1万吨，周比增加20.8万吨。

　　3、截至5月12日，广东港内贸玉米库存共计42.9万吨，较上周增加9.1万吨；外贸库存59.7万吨，较上周增加0.8万吨；进口高粱32.2万吨，较上周减少0.8万吨；进口大麦37.8万吨，较上周增加5.1万吨。

　　4.、截至5月17日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.2万吨，较上周上升0.8万吨，增幅0.84%，月降幅4.37%；年同比降幅17.32%。

　　5、本周（5月11日-5月17日）全国玉米加工总量为53.96万吨，较上周升高2.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.00万吨，较上周产量升高1.01万吨；开机率为50.30%，较上周升高1.88%。

　　1.单边：乌克兰粮食出口协议延长2个月，美玉米大跌，国内玉米进口利润较高。昨日东北玉米现货稳定，销区玉米稳定。华北小麦继续反弹，玉米到车辆减少。01玉米继续在2450附近震荡，操作上，观望为主或者下游客户可以轻仓买入01玉米。

　　2.套利：多07淀粉空07玉米，入场点320-300，目标350附近。

　　3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　生猪

　　1.生猪报价：今日早间猪价全面回落，东北13.7-13.9元/公斤，下跌0.1元/公斤，华北14-14.2元/公斤，下跌0.1元/公斤，华中13.9-14.1元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤，华东14.2-14.7元/公斤，下跌0.1元/公斤，华南14-14.6元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止5月11日当周，50公斤母猪价格1627元/头，较上周持平，15公斤仔猪价格637元/头，较上周上涨15元/头；

　　3.USDA：中国猪肉产量预计为5550万吨，同比增长0.2%；预计进口量达到220万吨同比增长3.5%。欧盟猪肉产量预计为2180万吨，同比下降3.2%；出口量预计达到380万吨，同比下降10.3%；进口量预计为12.5万吨，同比增长3.3%。美国猪肉产量预计为1240万吨，同比增加1.4%；出口量预计达到290万吨，同比增长0.7%；

　　4.博亚和讯：近日白条猪肉价格持续下跌，据了解存在冷库爆仓现象，当前冻品库存率偏高，一是前期猪价下跌时市场投机加大冻品入库，二是需求恢复不及预期，市场鲜销不佳，持续被动入库。屠企持续亏损，采购积极性不高，停计划现象有所增加，养殖户挺价心理松动，规模场有一定的企稳现象。

　　1.单边：建议继续以逢高抛空为主

　　2.套利：LH79正套

　　鸡肉

　　1、白羽肉毛鸡：昨晚山东滨州、潍坊地区大肉食毛鸡棚前主流报价上涨0.05元/斤在4.65元/斤，成交有加价，实单实谈。屠宰企业收购量平稳，毛鸡出栏有限，走货稳定，卓创资讯预计今晚山东滨州、潍坊地区大肉食毛鸡对外参考报价稳定在4.65元/斤，实际成交价格需单談。（卓创资讯）

　　2、白羽肉鸡鸡苗：19日山东大型孵化场大肉食鸡苗报价稳定，厂家报价3.20元/羽，实际成交价格需单谈。养殖户补栏积极性尚可，孵化场排苗压力不大，苗价稳定。（卓创资讯）

　　3、分割品：今日华东地区分割品价格稳定为主。毛鸡价格小涨，终端产品市场消化节奏一般，经销商拿货谨慎，厂家出货节奏不快，供需作用下产品价格稳中盘整运行。企业库存持续偏高，经销商多观望市场，短期内产品价格或大稳小动。（卓创资讯）

　　4、本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5444.74万羽，较节前一周跌幅0.97%，同比涨幅16.69%。（卓创资讯）

　　5、本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率74.00%，较节前一周上涨6.71个百分点；冻品平均库容率80.53%，较节前一周上涨8.06个百分点。（卓创资讯）

　　1、鸡苗和种蛋：鸡苗价格反弹，尤其是中小厂反弹较多，经过前期下跌后，部分鸡苗价格已经亏损，预计鸡苗价格开始企稳反弹。种蛋供应一般，市场蛋价格目前亏损，预计短期蛋价偏强。

　　2、白羽肉鸡：由于山东和东北部分地区供应偏紧，毛鸡价格最近略涨，养殖利润亏损，终端分割品需求一般，养殖端补栏谨慎，5-6月毛鸡供应量增大。白羽肉鸡养殖利润继续下滑，预计白羽肉鸡下跌空间有限。

　　3、分割品：终端餐饮消费继续恢复，屠宰企业亏损，但最近消费低于预期，高价格拿货谨慎，库存较高，低价生猪压制鸡肉，预计大肉食产品价格短期稳定。

　　鸡蛋

　　1、现货：昨天全国蛋价回落为主，主产区均价为4.22元/斤，较上一交易日价格跌0.06，主销区均价为4.47元/斤，较上一交易日价格跌0.11。昨天东莞市场剩8台车。今天全国蛋价以回落为主，北京主流价格回落，石门和回龙观等主流报价190元/44斤，较昨天价格落5元，大洋路截至早上7点累计到货7车，到货量正常，走货较快，报价190-195元/44斤，以质论价，价格较昨天稳定。今日东北辽宁价格有落、吉林价格稳、黑龙江蛋价下落、山西价格落、河北价格下落；山东主流价格多数维持下落，河南蛋价落、湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　2.卓创数据：4月份全国在产蛋鸡存栏量为11.86亿只，环比减少0.2%，同比增加1.1%，高于预期。4月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为4707万羽，环比增加4%，同比增加20.4%。

　　3.根据卓创数据：5月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1706万只，较前一周增加10.6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，5月11日当周淘汰鸡平均淘汰日龄519天，较前一周减少4天。

　　4.根据卓创数据显示，5月11日当周全国代表销区鸡蛋销量为7561吨，较上周增加0.1%。

　　5.根据卓创数据：5月11日当周生产环节周度平均库存有1.35天，较前一周增加0.05天，流通环节周度平均库存有1.02天，较前一周库存增加0.04天。

　　6.昨天全国淘鸡价格回落为主，产区河南、山东、湖北等地淘鸡价格下跌，主产区均价为5.52元/斤，较上一个交易日价格跌0.08。

　　1、单边：从之前的补栏和淘汰量来看，在产存栏量将逐步增加，4月份在产存栏略高于预期，到9月份之前预计蛋鸡的在产存栏将继续增加。随着南方梅雨季节即将到来鸡蛋价格将逐渐走弱。由于春节前后市场补栏量大且饲料价格预期大趋势走低，9月份基本面偏空，但是跌至目前价位预计支撑较大，建议等待反弹后建仓空单。

　　2、套利：近月受现货拖累价格偏弱，可考虑空6月多1月合约。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　白糖

　　1.据外媒5月16日报道，印度甘蔗的公平报酬价格从2017/18榨季的每吨2550卢比大幅攀升至2022/23榨季的每吨3050卢比。然而，自2018/19榨季以来，食糖的最低销售价格一直保持在每公斤31卢比。糖厂正在敦促政府提高糖的最低销售价，以配合甘蔗公平报酬价格的上涨。最近，印度糖厂协会(ISMA)敦促政府将糖的最低销售价从目前的每公斤31卢比提高至38卢比，与甘蔗的公平报酬价格一致。最低销售价对制糖业起着关键作用，因为它是糖厂按时支付甘蔗款项的重要因素。

　　2.据外媒5月16日报道，马来西亚大马糖厂（MSM）表示，当地糖业迫切需要政府通过提高价格或引入浮动价格机制进行糖价干预，因为该行业面临运营成本高企的困境。该糖厂表示，马来西亚的食糖零售价格为全球最低。自2013年以来，当地制糖业就没有得到政府的补贴。根据《1961年供应控制法》第5条和《1974年供应控制法》第1条，该行业受到国内贸易和生活成本部的监管。

　　目前国际糖市焦点集中在巴西新榨季食糖生产，在预期丰产的大背景下，压榨进度和物流运输对糖价阶段性走势影响较大，由于以上因素的不确定性，原糖价格近期处于高位震荡走势。国内方面，近期现货报价高于期货，主要原因是国内库存较低，集团更看好后市；而进口利润倒挂一直持续，预计郑糖仍将维持高位。整体来看，在巴西供应情况尚不明朗的背景下，郑糖预计将跟随外盘走势、维持高位震荡。

　　隔夜ICE美棉价格大幅收涨，主力合约价格涨3.6美分/磅（4.32%）至86.84美分/磅。

　　1、根据国家棉花市场监测系统数据，截至5月上半月，各主要港口未通关外棉外棉库存统计如下:青岛港15.05万吨，上月同期为14.23万吨，其中美棉5.3万吨，巴西棉4.95万吨，西非棉0.85万吨，印度棉1.65万吨，澳棉1.3万吨，中亚棉0.65万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.35万吨。张家港1.92万吨，上月1.46万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。南通港0.704万吨，上月0.8万吨，主要为美棉巴西棉、印度棉和非洲棉。

　　2、4月，随着市场需求减弱，出疆棉发运总量大幅下滑，总计发运56.31万吨，环比下降20.45万吨，降幅27%。其中，通过公路发运46.27万吨，环比下降2.83万吨，同比增加32.24万吨。出疆棉铁路发运量总计10.04万吨，环比下降17.62万吨，同比下降3.87万吨。运价方面,公路运价持续下跌，虽然在月底略有上涨，但整体涨幅不大；铁路运价南疆仍执行2022年11月3日发布的运费棉花价差系数，北疆地区仍执行9月份下浮标准。

　　3、17日国内棉花现货市场皮棉现货价持稳，基差变化不大，部分新疆库31双28/双29对应CF309合约基差价在350-800元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF309合约含杂3.0以内基差在500-1150元/吨。棉花企业销售积极性较好,皮棉现货销售报价持稳,部分大型棉企为积极出货,实际成交价略有让利，一口价和特价资源批量成交,点价资源继续低位挂单小批量成交。当前纺织企业开机率充足,纱线销售行情一般,中低支纱线销售相对困难,部分中小纺织企业销售利润有限，对后市信心不足,原料采购继续随用随买为主。据了解，当前新疆库31双28或单29含杂较低提货报价在15870-16500元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单29低杂提货报价在16300-16700元/吨。

　　1、单边：本年度棉花供应宽松需求尚可，下一年度预计棉花种植成本高且面积预计减少幅度较大，新疆地区今年天气情况对棉花种植不太友好，市场将关注点放在面积减少及天气炒作上面，新年度中国棉花产量预计将大幅减少，棉花大趋势上偏强走势。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。昨天晚上美棉在郑棉结束后大涨，预计郑棉开盘补涨。

　　3、期权：可考虑买入看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　花生

　　昨日国内花生价格平稳运行，产区走货量整体有限，需求减弱背景下花生价格上涨动力不足，需求主体观望心理升温。目前河南白沙通货米报价11800-12400元/斤，大花生11600-11800元/斤。东北白沙通货米12200-12800元/斤，由于价格偏高，部分筛选厂见加工利润单薄，多停工歇业，持库存货源观望。进口苏丹米维持高位运行，报价10800元/吨左右。油厂少量到货，报价维持稳定。

　　昨日花生油价格弱势运行，受原料价格偏高影响，油厂多维持低开几率。目前，国内一级普通花生油报价15500元/吨，部分工厂报价下调200元/吨，降至15300元/吨。花生油成交量有限，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为17500元/吨，观望心理明显。

　　副产品方面，近期北方个别地区因大豆检验问题，加上检修，工厂开机不高，现货价格整体维持高位，随着油厂陆续计划开机，现货价格逐步回落。花生粕报价以稳为主，报价4300-4400元/吨。

　　单边：短期花生维持宽幅震荡，短期在进口米到港较少，以及贸易商挺价的背景下，整体的花生盘面情绪偏强。预计后续花生继续维持高位震荡的走势，当前维持建议保持观望。

　　期现策略：当前价格保持观望。

　　月差：10-1驱动不明显，建议保持观望。