作者：张丽/F3025228、Z0013855/

　　玻璃经历了一波涨价之后大幅下跌，纯碱也从3月底的高点下跌了近24%。这样的行情究竟是什么因素的影响导致的？

　　玻璃前期的下游订单只是季节性环比改善。前期价格上涨主要是下游库存较低且补库导致。当前下游库存已经达到中性或中性偏高的水平，订单也并未能继续改善，玻璃盘面偏弱。

　　玻璃现在仍是对后期需求的分歧。需求方面，后期工程单可能会有所改善，但其改善幅度大概率不及3-4月的投机补库力度，叠加近期点火情况，玻璃方面仍是逢高空。估值方面，随着纯碱下跌，玻璃的估值也会更高。

　　而纯碱09合约跌幅确实超预期，从平衡表来看，包括后面的远兴投产，会发现9月的库存压力并不高，即纯碱下游的库存较低。当前最大的矛盾点是现在下游的持货心态导致，厂家也在抢跑，5月会去库去化，6月也将继续去库。成本方面，9月合约供需没有问题，随着原料的下跌，盘面价格还是有一定利润。按照前面说的供需，利润仍偏低，09合约有所低估，01合约还是维持前期观点略偏空。