据 证券时报 ，挖掘机市场似乎仍在探底过程中。最新统计数据显示，4月份挖掘机国内销量同比降幅仍超过40%，行业本轮周期下行已持续整整两年。在高基数下，挖掘机出口销量增速降至8.9%。

　　美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%，前值为5%。

　　EIA报告：上周美国 原油 出口减少186.1万桶/日至287.6万桶/日；美国上周国内 原油 产量不变，为1230万桶/日；上周战略石油储备（SPR）库存减少290万桶至4.626亿桶，降幅0.8%。

　　原油：

　　本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.45%，报509.1元/桶；外盘Brent原油期货收跌1.10%，报76.59美元/桶；WTI原油期货收跌1.01%，报72.79美元/桶。国际宏观面，美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，至2021年4月以来新低，低于市场预期5.0%；美国4月未季调核心CPI年率 5.5%，预期5.50%，前值5.60%；美国4月季调后CPI月率 0.4%，预期0.40%，前值0.10%。美国通胀虽呈下行趋势，但尚处相对高位，金融市场风险仍存，建议持续关注宏观动向，警惕波动传导。从库存水平来看，本期EIA数据成品油去库。截至5月5日当周，EIA原油库存增加295.1万桶至4.626亿桶，原预期减少91.7万桶，前值减少128.1万桶；当周库欣原油库存增加39.7万桶，前值增加54.1万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存减少290万桶至3.62亿桶。当周EIA汽油库存减少316.7万桶，原预期减少123.3万桶，前值增加174.2万桶；当周EIA精炼油库存减少417万桶，原预期减少80.8万桶，前值减少119万桶。当周美国国内原油产量增维持在1230.0万桶/日不变。当周美国原油出口减少186.1万桶/日至287.6万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口555.3万桶/日，较前一周减少84.3万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1987.4万桶/日，较去年同期增加2.5%。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅回调，U高硫燃期货夜盘收跌0.82%，报2918元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.96%，报3716元/吨。高硫燃延续偏强走势，内盘FU 9-1价差呈Backwardation结构p且维持在120元/吨以上高位；新加坡S380同期月差亦在20美元/吨附近。一方面，受欧盟对俄成品油制裁影响，新加坡高硫燃供应偏紧；另一方面，二季度中东及南亚地区将逐步进入夏季电力消费旺季，或对高硫燃价格构成支撑作用，预计内外盘月差Backwardation结构较为稳固。由于低硫燃走势偏弱，高硫燃延续相对强势，内盘高低硫价差LU-FU 09收窄至750元/吨以下，为去年4月以来新低；外盘Hi-5 AUG回调至105美元/吨左右，至2021年10月以来低位，预计高低硫价差以偏弱格局为主。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2307持续回调，收盘价为3624元/吨，环比上涨了37元/吨，跌幅为1.01%，裂差维持高位。下一交易日起，主力合约将从7月换月至8月合约。根据隆众公布的数据，本周国内79家样本炼厂开工率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。从基本面来看，成本端原油价格重心下移，利好于五月开工水平。目前炼厂库存累库压力依然偏低，随着天气状况转好，华东与山东地区项目终端需求边际改善，本周国内69家样本炼厂改性沥青开工水平反弹至7.2%，环比增加1.0个百分点。炼厂出货较为顺畅，社会库存虽累库持续，但累库速度减缓。综合来看，预计短期内市场现货资源相对充足，供大于需的情况难以迅速扭转，沥青驱动偏弱，近期可关注空裂解策略，建议持续关注下游沥青需求恢复情况，警惕宏观系统性风险从成本端原油传导至沥青价格。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润进一步回升，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率68.9%，环比回升。进口端预计一周到港量32万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率79%，环比上行，总需求提升。当周港口库存进一步回升。内地工厂库存环比小幅上升2.4万吨至36.2万吨；工厂订单待发量21.6万吨，环比回升。综合看甲醇供需转差。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润下降至中等水平；线性与低压膜价差从高位小幅下降。综合估值水平回落至中等水平。从供需看当周国内开工率86%，环比抬升，总水平偏高；LL排产比例下降，国内供应环比回升。需求端制品开工率环比小幅下降，同比略高于去年；其中农膜开动下降较多。库存方面，上游库存压力不大；中游社会库存整体偏低，且延续去库。下游成品库存偏低。综合看供需偏弱势。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差大幅回落，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率上升1.22%至73%，总水平偏低；拉丝排产比例上升，总供应压力明显回升。下游开工率环比进一步下降，同比远低于去年水平。其中BOPP开工降幅较大。库存方面，上游库存回到同期均值附近；中游去库节奏较慢，同时总水平偏高。同时下游成品库存快速积累。综合看供需边际转差。

　　策略上建议关注聚丙烯7-9或甲醇7-9反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三沪胶冲高回落，主力合约RU2309较前一交易日上涨115元/吨，收于12125元/吨，涨幅1.0%；远月RU2401上涨240元/吨至13355元/吨，涨幅1.8%。另一方面，20号胶期货主力合约NR2307下跌110元/吨至9595元/吨，跌幅1.1%。收储传闻助力RU结构性走强。

　　坊间传闻国储将再启停滞近十年的橡胶收储，由于历史上收储标的为国产全乳胶和进口3号烟胶片，均为RU新年度交割品。受此传闻影响，RU2401领涨，9-1价差由-1050元/吨一线迅速走扩至-1230元/吨，同时5-9也打开正套无风险窗口。RU相较于NR，以及其他不可交割的橡胶现货，包括合成胶的价差，均显著走强。

　　轮胎出口创历史新高，国内重卡销量同比增长，然天胶进口量亦同比大增，对应青岛地区社会库存去库拐点继续后移。于此同时，国内云南产区雨季到来，未来降雨量预计增加。

　　绝对价格方面，由于现实累库，故近月偏弱，上方承压。RU2401反弹后，关注国内产区原料上量情况；若进一步上涨，关注期现、跨期正套机会。观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三纸浆主力合约SP2309较上一交易日上涨22元/吨至5194元/吨，涨幅0.4%。山东地区现货市场持稳，俄针报价5050（0）元/吨，智利银星5200（0）元/吨，加拿大雄狮报5250（0）元/吨。

　　根据海关总署公布数据，4月份，纸浆共进口296.7万吨，同比增长20.9%，1~4月份累计进口1138万吨，累计同比进口13.8%。

　　外盘CFR中国5月报价跟随国内期货，内外价差倒挂幅度收窄，期价回落至2020年10月以来低点（5000元/吨）后，空头阶段性止盈，期价技术性企稳。下游纸厂4月底陆续发布涨价通知，但随着本轮纸浆价格大跌，或难以持续推动成品去库。观点供参考。

　　隔夜，LME铜收跌131美元，跌幅1.52%，LME铝收跌45美元，跌幅1.97%，LME锌收跌51美元，跌幅1.93%，LME镍收跌1015美元，跌幅4.32%，LME锡收跌40美元，跌幅0.15%，LME铅收跌12美元，跌幅0.58%。消息面：美国4月CPI同比增长4.9%，低于市场预期的5%，前值为5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，前值为5.6%。美国4月新增非农就业人口25.3万，超市场预期值18万。4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%。1-4月累计产量为368.25万吨，同比增加35.29万吨，增幅为10.6%。4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%，1-4月份国内电解铝累计产量1326.5万吨，同比增长3.9%。4月精炼锌产量超预期录54万吨，环比减少1.67万吨或环比减少3.01%,同比增加8.97%。预计5月产量环比增加1.98万吨至55.98万吨，1-5月精炼锌累积产量266.9万吨，累计同比增加7.51%。SMM统计全国主流地区铜库存增0.46万吨至16.81万吨，国内电解铝社会库存减1.8万吨至83.5万吨，铝棒库存增1.57万吨至15.77万吨，七地锌锭库存增0.31万吨至11.8万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存季节性回落，操作建议短线偏空交易为主，铝正套减持，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　6月宝武钢厂出厂价在5月份的基础上基价大幅下调，部分基地接单压力增加。6月鞍钢、本钢出厂价在5月份的基础上基价大幅下调，热轧基价下调200。近日市场传出停产检修钢厂复产消息，南方多数地区入汛，下游需求不佳，贸易商降低库存，市场情绪悲观。整体来看，钢材供应依旧高位，需求预期不佳，库存累计，现货市场交易清淡，钢价弱势下跌。逢低做多钢厂利润为主要策略。

　　6月部分国内钢厂接单困难，且钢材出厂价大幅下跌。基本面来看，生铁产量环比下降对铁矿需求不利。供应上来看，本周澳巴发货量环比增长，预计未来到港量将大幅回升，人们对后市较为悲观。策略上依旧建议9-1正套。

　　双焦：

　　10日午后收盘，双焦继续回吐周一涨幅，焦煤09下跌2.07%报收1351.5元/吨。焦炭09 下跌1.96%报收2150.5元/吨。焦煤方面，市场传言干其毛都口岸未来日均通车数将下调至750车上下，日均通关量将不超过8万吨。8日入境车辆约600余辆，较四月底减少超200车。从蒙煤价格来看，近期国内焦煤价格跌幅加速，导致蒙煤进口性价比有明显下降，进而加大蒙煤价格压力。另外从需求端，国内独立焦化厂库存水位同比2022下降超4成，焦煤需求大幅回落，蒙煤需求也有明显下降。双重因素叠加下，预计5月蒙煤日均通关车数将维持降至600-700车上下。焦炭方面，唐山第七轮降价落地，调整后准一级湿熄报价1990-2000元/吨，干熄价格报2300-2330元/吨，焦炭价格持续承压。短期建议双焦维持偏空操作。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市走势分化，沪指低开低走，深指震荡收红，创业板 指表现较佳，大盘板块大幅回落。两市超 2900 只个股上涨，成交 额明显回落但连续 24 个交易日超万亿，北向资金全天净流入逾 50 亿。行业方面，大金融板块集体调整，中字头个股跌幅居前， 新能源板块逆市领涨。逻辑上，由于近期仍处存量市场，无足够 资金推动大盘板块持续上行，故回调属于意料之中的情况。中特估概念回调之后，新能源超跌反弹，但短期内市场方向可能重回 TMT 相关板块。总体上，中特估和 TMT 仍是贯穿今年全年的主线 之一，但 TMT 相关个股缺乏业绩支撑。对于后市，短期内小盘板 块可能占优，但中长期大盘板块会更为稳健。操作上，建议保持 谨慎，配置上 IH 或 IF 更优。

　　豆粕：

　　昨日连粕继续下跌，油厂豆粕报价集体下调，其中沿海区域油厂主流报价在4180元/吨-4620元/吨。因美国大豆播种进度远超平均水平和市场预期，隔夜美豆期价创下一周以来最低水平。目前市场等待5月供需报告指引，预计短期仍将围绕1400美分/蒲式耳震荡运行。国内方面，连盘豆粕追随外盘走势为主；现货方面，随着南方大豆正常通关放行，南方大豆开始领跌，北方大豆通关仍未完全解决叠加部分地区停机检修，开机依旧维持较低水平，整体来说北方下跌幅度相对有限，后续陆续关注大豆通关情况和油厂开机恢复情况，下游做好安全库存。

　　油脂：

　　MPOB报告显示，马来西亚4月棕榈油产量为119万吨，环比减少7.13%。大幅低于预期。马来西亚4月棕榈油出口为107万吨，环比减少27.78%。马来西亚4月棕榈油库存量为149万吨，环比减少10.54%。低于预期。目前产地产量增产不及预期，库存或降至低位，近期对厄尔尼诺的反应有所升温，产地氛围依旧偏多。国内来看，棕榈油库存继续下降，部分地区现货表现相对紧张，国内基差稳中有涨，棕榈油相对竞品油脂依旧偏强。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉收低，主力7月合约跌0.23美分报80.76美分/磅。周五美国农业部将发布供需月报。交易员们预计美国棉花产量为1578万包，高于上年的1468万包。期末库存可能接近418万包，略高于上月预测的410万包。全球棉花期末库存估计接近9034万包，低于4月份预测的9201万包。据中国海关总署数据，国内4月纺织服装出口256.6亿美元，同比增长9%，环比下降2.8%。2023年1-4月，纺织服装累计出口928.8亿美元，下降2.9%。郑棉近期冲高回落，天气炒作仍有时间，短线可低吸。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖上涨，主力7月合约收高0.47美分报26.66美分/磅。由于亚洲国家的甘蔗产量低于预期，最大出口国巴西的港口拥堵令人担忧，继续对糖价提供了基本面的支撑。国内郑糖4月销售数据较好，现货亦维持坚挺。昨广西现货市场新糖报价维持7020-7040元/吨+20元，昆明市场新糖报价6840-6850元/吨持平，大理制糖企业新糖报价6820-6830元/吨持平。操作上，观望或企业套保为宜。观点供参考。

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