【导语】据卓创资讯调研了解，5月下旬前工厂停机计划较多，豆粕供应存在减少预期；而从五一节后的成交量和基差走势看，需求端表现较强。预计5月份北方豆粕价格继续偏强运行。

　　节后豆粕价格小幅反弹市场关注供应问题

　　五一假期后，北方豆粕价格表现偏强。据卓创资讯统计显示，5月6日，东北、京津冀、山东豆粕均价分别为4490元/吨、4490元/吨、4285元/吨，较1日上涨1.55%-3.88%，上涨的动力主要来自供应端。节后豆粕价格没有因为900万吨的到港大豆预估量而回落，而是迅速走高，主要原因在于5月北方压榨企业的停机计划仍旧较多，生产不稳定，导致豆粕的实际供应量将低于预期。同时，需求端表现较强，供弱需强的市场表现将继续支撑5月的豆粕价格。

　　5月北方大豆压榨企业开机率仍不稳定

　　从目前了解的情况来看，北方市场停机现象较多，原因主要是电厂的能源供应问题和大豆供应问题。从停机计划时间看，东北区域5月上旬大连、盘锦、营口工厂有停机计划，中旬新增长春和大连的两家工厂均有10天左右的停机计划；华北区域因天津临港蒸汽检修，在5月第2周天津的4家工厂区域有较为集中的停机计划，预计开单量将明显减少；山东日照在昨日(5月5日)晚间因电厂蒸汽故障，部分工厂临时停机，上旬本地有2家工厂停机。

　　卓创资讯监测数据显示，5月上旬，北方市场监测样本企业的豆粕产量预估为83.5万吨，环比4月下旬下降16.2%。而5月中旬豆粕产量预估为85万吨，环比上旬增加1.5万吨。综合看，5月上中旬的豆粕产量均明显低于4月下旬的产量，产量的减少将是支撑豆粕价格上涨的主要因素。

　　豆粕成交量表现较好支撑价格走高

　　目前北方豆粕工厂的提货持续紧张，下游的购买热情仍旧高涨。据卓创资讯统计，5月4-6日，北方三个地区的豆粕日均成交量为21.8万吨，较4月平均成交量28万吨上涨67.9%。成交量在5月份开局势头较好，一方面是经历五一假期后，下游部分企业有补充库存的需求；另一方面，持续的提货紧张，导致下游市场需求迟迟难以满足，而价格上涨刺激部分需求提前释放。因此，预计5月中旬前豆粕的成交量仍将保持偏强势头，后期能否延续，仍需关注工厂开机情况以及豆粕价格走势。

　　5月食糖或“一手难敌四拳”，国际食品市场将承压

　　受上述供需两端的影响，豆粕基差同样表现偏强。5月的前三个交易日，北方豆粕均值为856元/吨，较4月下旬均值860元/吨基本持平。一方面是豆粕现货价格小幅反弹，另一方面是期货价格同样追随现货上行。但由于现货供需偏紧张，导致现货对基差的影响偏大，从而使得基差处于高位运行。

　　综上所述，5月份北方压榨企业的停机计划增加，导致豆粕产量无法持续释放，市场担忧的较高大豆到港量对于豆粕价格的偏空影响将后置；而下游的购买需求仍存。因此，供需两端将继续支撑北方豆粕价格保持偏强运行态势。