隔夜铜窄幅震荡，LME铜收涨0.41%至8615美元/吨，沪铜下跌0.3%至67200元/吨。宏观方面，美联储半年度金融稳定报告淡化银行业风险，但美债务上限问题，因两党的不一致，引起市场担忧，市场也在等待4月美国CPI和PPI通胀数据，从中去发现更多美联储降息的证据；国内方面，国内4月制造业PMI降至49.2，再次回落至枯荣线以下，这也表明目前经济仍面临较大压力，不过市场也在期待更多的稳增长政策出炉。基本面方面，无论对比企业开工率还是实际调研信息来看，4月虽为旺季，但出现“旺季不旺”的现象，需求偏弱的市场情绪也逐渐延续至5月初。供给方面，5月检修力度不强，产量或维系在高位，但近期市场传出硫酸胀库问题，需要注意。库存方面，LME库存增加1250吨至71675吨；SHFE仓单下降701吨至52814吨；BC仓单维系在10067吨。综合来看，海外衰退叠加国内需求不佳的环境并不支持价格高走，铜价表现偏弱并不意外。不过，今年价格出现明显的反季节性，5月中下旬随着淡季预期的到来，需求预期进一步下滑是确定的，但未必导致价格下跌，反而如果铜价出现进一步下跌，下游或出现提前囤库动作，或出现向上做多的契机。

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