来源：中欧财富

　　周一“中”字头行情大爆发，市值超万亿的中国银行罕见涨停！（数据来自wind，2023/5/8）

　　今年以来，A股市场“中国特色估值体系”的建设也是充分彰显了“中国速度”。红利低波100指数、红利指数、中证国企红利全收益指数年初至今的涨幅分别是21.60%、19.13%、16.65%。（数据来自wind，截至2023/5/8）

　　今年“中特估”主题行情的关注度越来越高，不少朋友来问厂长，有没有相关基金推荐呀？

　　三只精挑细选出的三只基金：中欧红利优享( A：004814；C：004815 )、西部利得国企红利指数增强( A：501059；C：009439 )、天弘中证红利低波动100( A：008114；C：008115 )。

　　01、中欧红利优享( A：004814；C：004815 )

　　中欧红利优享现任基金经理蓝小康管理这个产品将近5年时间，截至2023年3月31日，累计收益68.47%(数据来源：基金定期报告)，在过去4年的完整年度里，每年都跑赢了基准。

　　数据来源：基金定期报告，截至2022/12/31。

　　蓝小康属于比较经典的价值风格基金经理，入行12年，有着6年公募基金管理经验，还是个大学霸，中国科学院化学研究所博士出身。

　　蓝小康虽然坚守价值投资风格，但也不教条，他在投资中偏爱低估值蓝筹股，严格要求估值，同时也会兼顾成长性，尤其擅长周期成长股的投资，关注组合整体的效率与平衡。

　　具体到中欧红利优享的核心投资策略，可以总结为“低估值+成长性+行业龙头”，优选A股、港股市场两地的低估值、高红利个股。

　　在今年一季报中，蓝小康也重点写到了今年中特估的机会：

　　对于宏观经济和后续市场走势，我们认为宏观经济将比市场预期要强。目前看地产销售、竣工、服务业、出行等方向在确定性恢复。出口方面，诸如钢铁等重化工业的出口比预期强。我们仍认为经济复苏需要有强度和持续性，才能够在全社会形成广泛的认同和激励。考虑到美国的衰退是大概率，我们仍认为内需方向最为重要。

　　从这个维度，我们的组合主要配置在内需相关产业链上。对于上游的配置，我们坚持长期的观点：逆全球化下上游的供给会被自主约束，资源国追求的是保持较高盈利能力而不是扩大市场份额。在未来的全球场景中，上游的利润分配占比较为确定。而中下游无论是在盈利能力还是在资产定价层面，都面临着上游的挤压和利率定价的制约。因此我们认为上游公司的盈利回报较为确定。即使经济复苏不及预期，中下游的盈利下降有望将超过上游。因此无论是基于进攻还是防守，我们都认为高股息的油气煤资产能够战胜市场其他资产，也是价值风格投资经理非常重要的选择。

　　对于稳增长产业链，我们继续看好建筑、重卡、挖掘机等行业。另外，大金融已经到了市场低位，未来有望贡献稳健的绝对收益。对于AI和中特估，这两个都是未来中国经济增长非常重要的选择。数字经济和一带一路是我们目前具有竞争力的产业，因此对与数字经济相关的运营商和一带一路相关的建筑、建材、石化等产业链也是我们这类风格的投资者较为偏好的，未来也有可能会广泛扩散到其他央企、国企公司的定价中。对于中国经济目前的发展阶段，央国企的作用在提升。而对于AI带来的变化，我们认为仍存在诸多不确定性，目前已不适合我们这类风格的投资者再持续介入。风险上，我们需要防备来自于美国的衰退以及金融系统的风险。而国内宏观经济目前在改善中，系统风险在下降。

　　02、西部利得国企红利指数增强( A：501059；C：009439 )

　　这是一只指数增强型基金，跟踪的指数是中证国企红利指数。这只基金成立以来的4个完整年度里都取得了不错的超额收益，增强的效果还是比较明显的。基金经理盛丰衍从产品成立以来就在管理这个产品，从2021年9月又赠聘了陈元骅为基金经理。

　　数据来源：指数涨跌幅来源于Wind，业绩及业绩比较基准来自于基金公司定期报告。

　　这两位基金经理都有非常深厚的量化背景：盛丰衍是复旦大学理学硕士，做过量化研究员；陈元骅获得过奥数一等奖，先后在清华和哥伦比亚大学学习数学和金融数学，也从事过量化研究工作。

　　从产品角度看，这个产品也有不少亮点。

　　首先，这只产品挂钩的指数为中证国企红利指数，在今年中特估值体系再次成为市场焦点的情况下，一些中字头的企业出现一轮估值修复的行情。这只产品在选股时按照股息率对国有背景企业进行排名，然后选取前100名的企业。这种选股策略和此前中特估值体系里倡议的“强化分红因子权重”吻合度也是比较高的。

　　其次，虽然这是一只量化产品，但并没有对所有行业或个股都采用同一个量化模型，而是分域建模。换句话说，不同领域赚不同的钱，比如对于周期上行的行业，赚业绩弹性的钱；对于景气度还没有到拐点的行业，挑选低估值的公司，赚拔估值的钱。

　　最后，它还使用了20%的主动量化策略仓位。在红利指数表现不好的时候，进行全市场选股，力争改善投资者持有体验。

　　03、天弘中证红利低波动100(A：008114；C：008115)

　　这只产品跟踪的指数是中证红利低波动100指数，从名字就可以看出，这个指数的成分股，不仅具备“红利”的特点，还兼具“低波动”。

　　这个指数是从沪深A股中选取了100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权。

　　天弘中证红利低波动100A作为一只股票指数基金，在过去3年也实现了年年正收益，2019年12月成立以来的累计收益达到了41.58%。（数据来自基金定期报告，截至2023/3/31）

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