宏观

　　1、周五公布的美国4月非农就业增加25.3万人，远超预期值18万人，失业率降至3.4%历史低点，平均时薪环比增长0.5%，同样高于预期。数据再次验证了美国服务业高景气度带动就业市场强韧。美联储官员表示在充分就业状态下不存在经济衰退的担忧。不过服务业高景气而制造业疲弱造成宏观数据偏好而实物需求偏弱，对工业品的实际支撑作用有限。

　　2、欧洲央行加息25个基点后央行官员暗示还有继续加息空间，欧元相对美元走强。欧元区3月零售销售同比下滑3.8%，环比下滑1.2%，德国3月工业产出月率下滑3.4%，3月制造业订单年率下滑10.7%。欧洲失业率同样处于十年低位，服务业PMI处于高景气区，但严重通胀侵蚀消费，制造业放缓势头明显，衰退压力增加。

　　3、国务院部署加快建设充电基础设施、支持新能源车下乡、建设“平急两用”城市公共设施等消息，或暗示在民间投资增长乏力的情况下，财政投资准备好发力。关注后续政策落实兑现的情况。

　　4、周五美欧股指大涨，前两周被做空的银行股普遍强反弹，关注这一轮银行股的做空是否已结束。受强劲就业数据支撑，欧美股市表现非常具有韧性。但是美联储加息后，利差倒挂幅度扩大，小型银行资产负债表收缩问题更加严重，随时可能有新的做空风险，抑制风险资产的做多意愿。

　　现货

　　1、LME库存增加2千吨，总量超过7万吨，最近LME亚洲库存持续增库，暗示持货商将库存抛给交易所，做多资金退场，利空铜价。

　　2、沪铜价格稳定在67000一线，现货升水稳定在60元。五一期间下游新订单仍疲弱，因此新订单不多，下游采购意愿偏弱。但是跌价后废铜商惜售，低氧杆厂原料紧张订单大增，报价继续与精铜价格倒挂。预计随着下游陆续提货，国内降库速度加快，短期现货支撑增强，有反弹要求。

　　3、SMM统计4月国内精铜产量97万吨，高于预期，据称主要是统计日期误差，5、6月炼厂仍处集中检修期，产量可能回到95万吨左右水平。下游硫酸需求差，目前炼厂硫酸有零元销售的情况，但目前精矿加工费较高，炼厂仍积极生产，对精铜产量的影响还不明显。

　　4、总结：宏观空头格局，但美欧强就业给到韧性，国内经济强复苏预预期向弱现实修正，风险资产估值下调，整体空头格局主导，短线空头情绪有所修复带动反弹情绪。现货海外增库存国内降库存，但国跌价后下游补货积极，价格结构转升水，价格有反弹要求。结合技术形态，沪铜69000-68000中期压力线集中位置，等反弹抛空。