全球央行掀“购金热”

　　世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管2023年一季度全球黄金需求总量（不含场外实物黄金交易）同比下降13%，但场外实物黄金交易市场的复苏将黄金总需求提振至1174吨，同比小幅增长1%。多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下一季度历史新高。多国央行为何争相购买黄金？在市场波动加剧的当下，配置黄金对于储备资产的稳定有怎样的意义？我们来连线国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱。

　　黄金具有较高投资价值

　　刘雨萱：从全球来看，现在各国央行处于争相净流入黄金、增加黄金储备的状态，这主要有两点原因。

　　一方面，从未来黄金的价格走势上来看，的确是具有很好的投资价值。因为我们可以看到，从去年10月份至今，黄金从1600美元/盎司的价格一路上行到2000美元/盎司以上，甚至出现了即将创新高或已经创了新高的情况。

　　从未来黄金价格趋势的判断上来讲，我们认为在美联储结束加息周期向降息周期切换的过程当中，黄金价格还是有比较好的向上升值的空间。从这个角度来讲，黄金存在很有价值的配置属性。

　　另一方面，随着全球政治（经济）的不稳定性（加剧），比如我们去年看到的俄乌冲突爆发，以及美国目前正在发酵的银行业危机，其实都会增加各国的金融不稳定性。从这个角度来讲，配置黄金、增加黄金的净流入是非常有价值的。

　　增持黄金可帮助央行抵抗风险

　　刘雨萱：我认为除了净流入黄金的同时，其实全球也有很多央行在减持美债、美元以及其他国家的一些储备资产，调节它们的资产配置结构。从这个角度来讲，能够体现出黄金本身具有非常强的避险属性。当它们上调黄金在资产配置结构中的比重时，我们可以发现全球央行储备资产的结构会更加稳定、抗风险的能力会更强。

　　如果未来我们看到一些国家，比如美国出现衰退迹象，或者某些国家出现比较突出的政治冲突，（这种结构）可能会对国内金融稳定性起到作用。

　　我国央行连续6个月增持黄金

　　5月7日，中国央行公布数据显示，中国4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司，为连续第六个月增持。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年4月末的6676万盎司，累计增持规模达412万盎司。我国连续6个月增持黄金，释放了怎样的信号？未来继续增持黄金的空间如何？来听听广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚的解读。

　　我国增持黄金储备仍有空间

　　朱志刚：中国黄金储备连续6个月增持，应该说我们是在调整外汇储备的结构。

　　黄金作为财富的象征，特别是国际上五大结算手段之一，事实上黄金在我国外汇储备中占的比例还非常小，那么我们再继续增持时，应该说基数是比较小的。目前美国（黄金储备）有8000吨，德国有3000多吨，从我们目前增持的幅度来看，相对来说还没有在外汇储备结构中占据很高的比例，应该说还有增持的空间。

　　增持黄金储备有利于增强对人民币结算的信心，所以我认为增持黄金储备应该是一个长期的战略。

　　多国央行增持黄金支撑金价

　　朱志刚：另外，我们也减持了一些美国国债，因此未来应该会继续增持黄金。但是金价目前创下历史新高，我们可能会放慢增持的步伐，毕竟黄金的高价位使得黄金储备的成本增加，我们更多地可能在内部自产的方面去增加。

　　目前不仅中国央行在增持，包括印度、巴西、欧洲央行也都在增持黄金，这对黄金需求是一个非常大的支撑，因此金价应该会维持一个比较高的价位。此外，由于美国银行业危机以及地缘政治的影响，凸显了黄金作为避险产品的作用，黄金价格出现了高涨。

　　国际金价震荡上行

　　今年以来，国际金价一路震荡上行。上周（5.1-5.5），纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格累涨1.29%，收于2024.80美元/盎司，盘中最高曾达到2085.40美元/盎司，今年以来黄金的平均价格约为1895美元/盎司。有关金价的分析，我们来连线华安证券金属新材料首席分析师许勇其。

　　金价上涨受三大因素影响

　　《全球财经连线》：此轮黄金价格大幅上涨原因何在？

　　许勇其：我们认为这波黄金价格上涨受三个因素影响，第一是五一期间民众购买黄金首饰的习惯还在，加之民众买涨不买跌的心态也一定程度上刺激了黄金价格的上涨。

　　第二个因素是央行购金。从去年下半年开始，中国央行以及其他一些金砖五国的央行连续几个季度出现了购买黄金的动作。毕竟央行购金在整个黄金消费当中占比不低，大概在20%左右。因为黄金消费占比一大部分的是金融机构，另外一部分是工业需求，工业需求可能只有百分之三十几，还有一部分就是民众购金。所以从这个角度讲，这一波央行购金对于推动黄金价格上涨还是非常有利的。

　　第三个因素则是来自于市场对于美联储政策变化的预期。因为我们看到随着能源价格和服务业价格指数出现了一定程度的下滑，意味着美联储在未来一段时间里停止加息，或从停止加息过渡到降息，都是有可能的。同时我们也观察到，从指标来看，10年期的美国国债收益率与目前5.25%的实际利率存在着很大的一个剪刀差，这也是有利于黄金价格长期上涨的。

　　预计黄金价格还将继续上涨

　　《全球财经连线》：接下来黄金价格走势如何？将受哪些因素影响？

　　许勇其：接下来我们认为黄金价格还会涨，主要是受以下因素影响：第一，美国的通胀；第二，民众的购金；第三，央行的购金。

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