4月份国债期货价格继续高位运行，整体行情保持强势。30年期国债期货重磅上市，有效弥补了超长期国债风险管理和配置缺口覆盖需求，四个国债期货品种体系可以构造更加丰富的套利策略。 　　基本面上，国内经济延续修复态势，一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期，3月份消费增速显著回升，工业产出延续增长，固定资产投资有所回落，外贸数据显著好于市场预期，物价数据保持低位，国内政策环境依然宽松。在国债期货核心驱动逻辑中，经济景气程度逐步修复，物价数据持续低位运行，市场存在一定通缩担忧，叠加市场对于经济修复动能持续性的观望，基本面对债市的影响减弱。“强数据+弱预期”的市场条件导致债市对利空因素反映不明显。我们认为市场表现与经济数据背离的情况难以持久，随着国内经济增长恢复，国内经济基本面好转对国债市场的长期压力并未改变。国内货币政策继续保持宽松，3月份央行超预期降准，4月份部分中小银行调降存款利率，总量性货币政策继续发挥效果。但随随着经济形势逐步好转，国内稳增长压力减轻，总量性货币政策工具进一步出台空间受限，结构性工具将发挥更大作用。资金面上，今年以来国内货币市场资金面保持紧平衡格局，主要期限资金利率围绕政策利率波动。央行金融统计数据持续超市场预期，国内信用条件好转将对国债市场形成较大压力。海外方面，美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，政策声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞。预计美联储本轮加息周期结束，美元指数与美债收益率回落。海外经济回落的信号明显，近期美国通胀回落，就业市场表现疲弱，消费者信心指不足，银行业危机重燃，叠加美国债务上限问题迟迟未得到解决，金融市场风险偏好下降。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。