原油月报:金融风险再度来袭,市场担忧原油需求
发布时间:2023-5-5 11:05阅读:96
供应端,3大机构在月报中不同程度上调了23年俄罗斯的供应预期,且船运数据显示俄罗斯4月出口量环比仍有所提升,市场开始担忧俄罗斯减产的兑现程度,我们认为供应的削减可能会低于预期。但OPEC与美国的供应仍然偏紧。5月起,OEPC+将开始165万桶日的额外减产,将在很大程度上改善市场的供应过剩。此外,IMF近期更新了OPEC主要产油国的财政盈亏平衡油价预测。根据预测,沙特2023年的平衡油价80.9美元,远高于大幅高于目前的Brent价格,若油价持续低迷,不排除出台其他挺价措施的可能性。美国方面,资本开支下滑的影响下,原油以及天然气生产指数同步回落。另一方面,员工的工资持续7个季度保持高速增长。通胀抬升了页岩油的生产成本,同样对产量形成负面影响。
需求端,宏观方面,5月初美国银行业再度爆发风险,市场避险情绪升温,金融风险对油价的利空仍不容忽视。另一方面,美联储5月如期加息25bp,但美国银行业风险事件频发,美联储也暂不急于明确加息周期结束,为后期政策调整留下空间。国内假期出行需求持续回升,交通运输部数据显示2023年劳动节假期期间公路以及民航出行人数均较2019年同期明显提升。平衡表来看,考虑到OPEC最新宣布的减产,23年原油市场供应大幅收紧,此前2季度供应过剩将转变为去库,下半年伴随需求季节性回升,去库速度将明显加快,4季度去库速度可能接近150万桶日。
整体而言,本轮油价大幅下跌过程中油市基本面并未发生明显恶化,2季度仍有一定去库预期,但考虑到金融风险对油价的冲击,建议单边暂时观望为主,中期考虑Brent正套。
风险提示:需求不及预期、对俄罗斯制裁不及预期等。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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