国联证券发布研究报告称，5月国际原油期货价格大幅下跌，5月2日，布伦特和WTI原油期货均下跌5%，至四月后最低点。该行认为表示，根据欧佩克4月石油月报，23年Q1全球石油基本面有30万桶/日的供应过剩，23年H2全球石油需求预计在102-103百万桶/日，较Q1增长约1-2百万桶/日。叠加欧佩克+约160万桶/日新增减产量，预计23年H2全球石油供需将面临200万桶/日的缺口，石油供应短缺风险或将推动油价走高。中长期来看油价或将回升，看好原油能源资产历史性投资机会。

　　国联证券主要观点如下：

　　欧佩克+减产对原油市场冲击不及预期

　　针对西方能源制裁，俄罗斯3月宣布原油日产量消减50万桶，4月宣布要将产能限制措施延长到23年年底。欧佩克+多个成员国4月初宣布“自愿”消减石油产量，减产周期将自23年5月持续到年底，届时整个欧佩克+新增减产幅度将超过160万桶/日。本次欧佩克+成员国宣布减产后，布伦特原油价格一度恢复至85美元/桶以上，油价在维持了一周左右时间的上涨后开始持续下跌。截至5月2日，布伦特原油期货收于75.32美元/桶，WTI原油期货收于71.66美元/桶，为近5个月最低点。由于欧佩克成员国中，安哥拉、尼日利亚产能不及配额量，俄罗斯23年1Q产量持稳，欧佩克+减产对全球原油供给的冲击不及预期，因此对油价托底效果不显著。

　　美国债务上限和银行业危机抑制油价上涨

　　5月1日，美国财政部长耶伦称美国政府可能最早于6月1日出现首次债务违约。美国第一共和银行也在当天被银行业监管机构联邦储蓄保险公司接管，其资产被摩根大通收购。这是美国今年继硅谷银行和签名银行之后第三家倒闭的银行。5月3日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率上调至5%-5.25%。此次加息是22年以来美国第10次加息，美国激进的货币紧缩政策，银行业危机的蔓延以及债务违约风险造成的市场恐慌情绪或将引发原油等风险资产的抛售，进一步打压油价。

　　23年H2全球石油预计面临供应短缺或将推动油价走高

　　根据欧佩克4月石油月报，23年Q1全球石油基本面有30万桶/日的供应过剩，23年H2全球石油需求预计在102-103百万桶/日，较Q1增长约1-2百万桶/日。叠加欧佩克+约160万桶/日新增减产量，预计23年H2全球石油供需将面临200万桶/日的缺口，石油供应短缺风险或将推动油价走高。

　　伊拉克北部油田恢复或将填补石油供给缺口

　　根据路透社消息：伊拉克联邦政府即将与库尔德斯坦地区政府(KRG)达成恢复北部石油出口的协议。5月3日，伊拉克石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼表示该协议尚未达成。预计该协议达成，伊拉克恢复北部石油出口后，伊拉克或将为国际石油市场新增每天45万桶左右的供给量，或将填补石油供给缺口。

　　风险提示：全球宏观经济下行风险;欧佩克+政策调整风险;美国经济进一步衰退风险;需求不及预期的风险。

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