美元延续弱势提振铜价

　　但上方空间有限

　　行情回顾

　　截至4月14日，沪铜主力2305合约收盘70050元/吨，周内铜价震荡上行，涨幅1.46%，主要运行区间68260-70330元。

　　逻辑观点

　　宏观面：美国CPI及PPI数据均超预期回落，市场预期联储加息进程走向尾声，美元指数延续弱势提振铜价。美国3月CPI同比上升5%，为2021年5月以来新低，预估为5.1%，前值为6.0%；核心CPI同比上升5.6%，预估上升5.6%。美国3月PPI同比增速降至2.7%，创两年多来最低水平，预期值为3%，前值为4.6% ；美国3月核心PPI同比增长3.4%，符合预期，前值为4.4%。但美国3月零售销售环比降幅大于预期且创2022年11月以来最大，表明美国人面临高通胀和借贷成本上升的挑战，家庭支出正在降温。高利率对需求冲击仍在持续，限制铜价反弹高度。基本面：LME铜库存持续大幅去库，存在软逼仓可能性，短期铜价仍有支撑。截止4月14日，LME库存为51550吨，较上周减少13875吨。

　　行情展望及投资建议

　　继CPI数据后，美国3月PPI亦低于预期，美元指数延续弱势，提振铜价，但美联储大概率仍会维持高利率政策来对抗通胀，这依然会限制铜价上方高度。国内3月出口数据表现强劲，整体情绪偏暖。当前铜价无明显矛盾，预计保持高位震荡。供需上，全球显性库存维持低位，LME持续去库，但矿端好转有明确信号。整体来看，铜价突破前期71000-72000压力位概率不大。操作上，维持逢高空思路，波段交易。下周价格波动区间参考68000-71000。

　　风险提示

　　国内消费超预期好转；海外宏观风险。

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