行情回顾：

　　美国通胀数据超预期回落，偏鸽预期下银价维持上涨。截至4月14日晚间COMEX黄金期货主力周内下跌0.43%，报2017.7美元/盎司；COMEX白银期货主力周涨1.48%，报25.47美元/盎司。沪金主力4月15日收盘报444.46元/克，周跌0.42%；沪银主力报5677元/千克，周涨2.25%。周内人民币汇率小幅走强，内外盘贵金属价格走势相近。

　　逻辑观点：

　　基本面：美国3月CPI同比增5%，环比增0.1%，均低于预期；3月核心CPI同比增5.6%，环比增0.4%。3月美国PPI同比增2.7%，低于预期的3%，较上修至4.9%的前值大幅回落；PPI环比下降0.5%，低于预期。美国最新当周初请失业金人数录得23.9万人，略高于预期及前值。续请失业金人数181万人，较前值小幅下降。

　　消息面：美联储3月议息会议纪要显示，各官员就硅谷银行倒闭事件及其后续影响进行了讨论，认为本轮银行业危机或使美国经济在今年以内陷入衰退。联储官员一度考虑3月暂停加息，但最终仍进行了加息操作。欧央行管委维勒鲁瓦表示，现在还不能决定欧央行5月是否加息，但未来进一步加息是可能的，而欧央行已经完成了大部分加息进程。

　　市场资金面：短线资金投机情绪略显降温，白银ETF持仓维持流入。截至4月11日当周，COMEX黄金期货资产管理机构净多头寸减少5525手至104606手；COMEX白银期货资产管理机构持仓净多头寸减少655手至17790手。截至4月14日，SPDR黄金ETF持仓报927.72吨，较上周小幅流出3.19吨；SLV白银ETF持仓报14611.8吨，与上周一相比小幅流入74.31吨。

　　操作建议：美国核心通胀维持韧性，未来通胀回落速度或趋缓，经济衰退的风险持续增加，美联储5月后或停止加息，海外市场偏鸽预期利好贵金属价格表现，建议沪金、沪银思路仍以偏多为主。

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