本周双焦加速调整，焦煤跌破1800元/吨，焦炭跌破2600元/吨。当前，铁水位于245吨/日大关，有见顶态势。黑色产业链中洗煤厂、焦化厂、钢厂开工率全线明显上升，现货价格集体下行：焦煤现货价格继续下调，焦炭开启第二轮提降，成材价格继续回落，这是铁水日耗刚需支撑和库存低位共同影响下的结果：煤矿、洗煤厂、焦化厂目前仍有利润，减产动力不足，加上高炉铁水日耗持续走高，对原料端的刚需也是支撑其继续生产的重要原因。然而考虑到铁水即将见顶，市场普遍认为4月行情的分歧将会一定程度上见分晓。从终端来看，基建启动速度加快，超20省份开工率为70%，部分审批项目4月份也将集中开工；地产端，2、3月份土拍陆续启动，同比改善趋势明显，对黑色亦有支撑，加上海外钢铁需求旺盛，国内成材出口亦走高，调节了部分国内需求和国内生产的错配。当前无论是终端还是黑色产业链均以稳为主，终端地产筑底企稳，黑色产业链主要跟随钢厂生产节奏走，产能限制基本被打破，难以出现单边行情，当前需要关注的是，钢厂较快的生产节奏能否被需求端妥善承接。双焦作为跟随成材生产节奏的原料端，自身供需并无矛盾，成材的生产节奏将决定双焦的生产和价格走势。考虑到当前进入移仓换月关键时期，本周行情调整速度或将减慢，进入震荡整理阶段，后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏。

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