核心观点 　　上半周，美国3月ISM制造业PMI超预期下滑，而欧元区Markit制造业PMI在荣枯线下有所企稳，在美元持续颓势支撑有色的情况下，外盘有色持续下行，带动内盘有色下跌，这一定程度上说明了海外市场可能在进行衰退交易。后半周，美元指数开始企稳反弹，有色也开始反弹，整体市场情绪有所修复。 　　铜：海外经济下行打压铜价，国内宏观利多，产业利空 　　上周铜主力期价呈现下行趋势，这主要是受到海外3月经济数据下滑的影响。国内产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游SMM调研显示铜杆企业开工率下滑明显；电解铜社库去化也有所放缓。我们认为产业基本面偏空的情况下，如果没用国内宏观预期的持续炒作，铜价在70000一线阶段性见顶，即使突破70000关口后，向上空间也有限，可逢高空，企业可在70000上方卖出套保。下方关注67500一线支撑。 　　锌：周内触底反弹 　　上周锌主力期价再次探底22000后回升。我们认为主要是由于海外衰退交易导致的锌价再度探底。国内产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游镀锌厂持续维持高开工，镀锌板库存去化；锌锭社库季节性去化。当前锌锭处于供需双强的局面，锌锭库存处于往年同期低位。整体长线锌价难掩颓势，主要由于上游产量预期高，下游消费强劲但难以相抵。我们认为可以长线空锌，短期反弹关注上方22500一线压力。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。