近期，欧美银行业流动性危机担忧暂缓，棉花价格的重心回归到基本面逻辑中。美棉重回80美分/磅以上区间，郑棉价格连续三个交易日反弹，重回14000元/吨以上区间，收复之前因为宏观风险而产生的跌幅，价格走势暂时回归到以供需为中心的交易逻辑中。

　　宏观面的情绪因素暂缓，市场仍然要面对内需恢复外需弱的基本面格局。根据TTEB最新数据，截至上周产业链内上下游开机率基本保持不变，上游原料库存继续累计，下游产品库存继续去化，总体节奏保持正常。郑棉相对美棉偏强的背后是我国市场对于内需恢复的预期看好，而美棉面临的是不断调低全球消费和出口的平衡表，欧美的零售高库存和通胀让纺服出口难以有实质性提振，这是包括中国在内的全球纺服出口国共同面临的问题。

　　中美棉花将于4月开始播种，关注种植意向和实际播种面积。根据3月下旬对全国棉花种植意向的调查显示，由于改种粮食、成本提高、棉价低迷等原因，全国各个产区都具有大小不同程度的减种意向。全国数据层面，意向面积为4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅为4.9%。地方层面，新疆意向同比减幅89.3万亩，为3842.5万亩，减幅2.3%，小于全国减幅。美国方面，3月31日即将公布新的年度种植意向报告，在棉价低迷，出口乏力的背景下，预计意向种植面积也会同比减少。另外，美国德州干旱程度加剧，全球拉尼娜之后的厄尔尼诺天气，也将让棉花种植和生长产生挑战和不确定性。在内外棉价疲软的情况下，新产季的展望是潜在的利多因素。

　　总体而言，宏观因素在盘面的发酵暂缓，市场逻辑转回基本面的变化和预期。在外需低迷和内需恢复的情况下，国内外棉价仍然面临着来自基本面供给端的潜在利多因素。4月重点关注中美棉花的种植情况和天气情况。

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