【重要资讯】 　　基本面上，周四公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。此前中国3月财新制造业PMI50，预期51.7，前值51.6，数据落在荣枯线上。官方PMI则全面回升，其中中国3月非制造业PMI58.2，预期55，前值56.3。中国3月官方制造业PMI51.9，预期51.5，前值52.6，三大指数连续三个月位于扩张区间，我国经济发展仍在企稳回升之中。政策方面，上周央行降准政策正式生效，此次降准释放长期资金超过6000亿元，降低金融机构资金成本年化约70亿元，本次降准后预计总量性货币政策空间进一步收窄，年内将更加倚重结构性货币政策工具对实体经济的精准支持。公开市场，周四央行以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有4390亿元逆回购到期，因此单日净回笼4310亿元。本周公开市场到期资金超万亿，央行连续大额净回笼资金，但因季末因素消退，主要期限资金利率虽有所上行，货币市场资金面仍相对宽松。海外方面，3月ISM制造业PMI从2月的47.7降至46.3，表现不及预期，PMI连续第五个月低于50荣枯线，但美联储官员继续强调应对通胀的必要性。短期避险情绪有所降温，但系统性风险仍未完全消除，后期仍需要保持警惕。我们认为美联储本轮加息已至终点的概率较大，下半年将有2-3次降息，美元指数与美债收益率近期大幅回落，中美利差倒挂情况有所缓和。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8465%、2.6605%、2.8602%、3.0399%，全场倍数分别为2.58、4.47、4.33、3.09，中标收益率低于中债估值。 　　【交易策略】 　　近期国债期货波动较小，市场对于经济数据反应钝化，金融市场风险偏好回升压制国债做多情绪。我们认为经济基本面回升对国债市场的长期压力并未改变，预计随着国内宽信用效果体现，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。操作上，建议交易性资金等待逢高沽空机会，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。