1.营收、利润及毛利水平稳步增长,业绩符合预期。

本报告期内,公司营收
和归属净利润分别同比增加4.10%和2.23%,综合毛利率13.16%为近三年来
同期最高。报告期内,受宏观经济因素影响,新增工程总量增速放缓,建筑行业竞争日趋激烈,公司积极开发沪外市场,在浙江、江苏、南昌、郑州等区域保持了增
长,在巩固地铁、市政、路桥等传统优势业务的基础上,积极发展有轨电车、机场交通枢纽综合体等新兴业务。

我们认为公司应对形势变化措施得当,经营方面保持稳健增长,业绩表现符合预期。

2.运营、设计及装备制造业务毛利增加,利润结构进一步优化。

报
告期内公司未增加新的投资项目,当前公司投资总量约526亿元人民币,其中在建投资项目约181亿元,进入回购期及运营期的项目约345亿元。报告期内
运营业务收入1.84亿元,同比增加13.74%,毛利达到42.98%;设计业务收入4.72亿元,毛利达到40.81%。我们认为尽管当前运营、设计

及装备制造业务收入占比仍较低,但随着地下综合管廊、轨道交通及PPP项目的逐渐放量,公司上述业务收入有望持续增加并将有效提高公司毛利水平,优化公司
利润结构。

地下工程业务同比增加近2成,占比达54.5%,未来充分受益于地下综合管廊及轨道交通项目建
设。公司为地下工程专业承包商,是我国最早上市的建筑施工企
业,也是我国最早进行盾构隧道试验和工程应用专业工程建设单位。公司具备超大型隧道的大型市政工程施工和地下装备制造能力,隧道及地下工程施工技术优势明

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