铅

铅：终端市场淡季延续，电池库存逐步上升

资讯：

1. 美国2月份贸易逆差连续第三个月扩大，其原因是出口降幅超过进口。美国商务部周三公布的数据显示，商品和服务贸易逆差增长2.7%，至705亿美元，为四个月来最大逆差。进口下降1.5%至3,217亿美元，出口下降2.7%至2,512亿美元。

2. 乘联会综合预估，3月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比增长20%，同比增长30%。预计一季度新能源车厂商销量148万，同比增长25%，一季度新能源乘用车开门红基本实现。

交易策略：

上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.20%。

基本面来看，湖南地区某冶炼厂受原料影响临时停产，且产能闲置的另一电解铅冶炼厂粗铅产线已开工，但电解铅产品尚未产出，原生铅冶炼厂开工略有下滑；上周部分再生铅冶炼厂恢复生产状态，使得开工略有提升，但后续有较多冶炼厂开始检修，其中安徽地区某冶炼厂将于四月初开始检修，江西地区某冶炼厂将于4月初开始停产技改，预计本周再生铅产量将略有下滑；下游消费来看，当前终端电动自行车、汽车铅蓄电池订单均有不同程度下滑，企业基本以销定产，终端消费淡季延续，若后续成品库存持续上升，铅蓄电池企业或将下调开工。

整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，终端淡季消费延续，考虑季度计划完成度，当前铅蓄电池企业暂未下调开工，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业下调开工对铅价的直接利空作用。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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