走势回顾：

周四三大指数大幅低开，随后反弹围绕上一交易日展开震荡，科创50指数表现亮眼。今日半导体概念股集体大涨带动科创50指数走强，CPO概念股继续活跃，贵金属板块领涨，海南自贸区概念股盘中异动，AI应用端相关板块陷入调整，游戏、文化教育、传媒等板块领跌。总体上个股跌多涨少，两市超2800只个股下跌。沪深两市今日成交额近12000亿。北向资金净流出超24亿。

截至收盘，沪指走平，深成指微涨0.06%，创业板指涨0.2%。

盘面焦点：

贵金属板块持续大涨，山东黄金逼近涨停，紫金矿业、四川黄金涨幅居前。上个交易日收评我们表示可关注近期金价变动带来的盘面机会，主要是由于金融与地缘风险上升，贵金属避险属性进一步受振。避险需求仍存的情况下，美联储紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑，黄金将迎来最为利多的阶段。可留意成长性强、黄金业务集中度高及资源储备丰富的黄金标的。

半导体板块再度冲高，源杰科技20CM涨停，恒玄科技、中科蓝汛、伟测科技、和林微纳等涨超15%。对于近期国家集成电路产业投资基金减持消息而言，我们认为该减持并不动摇国家对半导体产业未来发展前景的积极乐观态度，反而是对资金的一次结构性调整，将资金从已在技术上取得部分突破的领先企业转移至仍需资金支持研发运营的企业，并不影响企业未来发展逻辑。集成电路是现代化产业体系的核心枢纽，政策热度未来有望持续升温，进一步加速我国半导体产业链关键环节突破进程。可重点关注半导体设备、零部件、材料、高端芯片等环节。

后市展望：

近期科技成长风格依旧占据市场主导地位，在人工智能方向整理的过程中，半导体板块也能成功维持市场热度，资金在科技股内部形成良性轮动，在此背景下本轮科技股的行情或仍有望在后市中得以延续。而对于近期AI概念的回调，我们认为该整理仍属于合理的涨多修正范畴，尚未涌现出明显的恐慌情绪。

目前股票策略的重点仍在于结构至上，把握成长扩散的机会。但与2-3月不同的是市场当前过度集中的成交结构与A股总成交放缓之间的矛盾，以及一季报的临近，或将推动未来一段时间成长风格出现扩散，一方面在于TMT+医药的轮动；另一方面关注传统领域中的细分成长方向。在中期逻辑和形式明朗前，上证指数上下的空间并不会太大。

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