纸浆期货主力合约夜盘震荡运行，上涨0.25%。现货市场谨慎观望为主，价格调整相对有限。随着木浆价格回落，部分纸厂逢低采购，木浆出货稍有跟进，但下游整体仍以按需采购为主。市场观望氛围不减。 　　纸浆近月波动加大，远月低位窄幅震荡，现货报价下调，银星重回6000以下，俄针5700元，阔叶浆价格最低跌至4500元。银星新一期报价下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶浆同比较高。国内成品纸走势仍较弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，原料大跌利多纸厂盈利，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，纸厂开工率回落。国内港口3月库存季节性下降，但明显高于去年，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。 　　综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月的不确定，05合约由于临近交割，与现货及进口成本的价差不宜进一步拉大，5500附近支撑短期可能有效，但反弹依然是缺乏强驱动，以区间弱反弹看待，短线再度关注5900压力，可轻仓参与做多，但建议5600以下止损。对远月而言，从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底仍需时间。

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