3月黑色冲高回落。上半月，强预期强现实，钢价冲高。两会将今年经济GDP目标定为5%，虽然低于市场预期，但财政将扩大赤字规模，同时央行也在默默放水，1-2月的M2增速和社融增量均超市场预期，海量的资金流向企业部门，钢联的调研显示1-2月的重大项目投资合计甚至高于去年。另一方面，月初公布的1-2月多项经济数据好于预期，例如制造业PMI指数逆势上扬，打破了短期出口下滑的担忧。强预期下，现实需求也在慢慢释放，1-2月热卷出口同比大幅增加，螺纹钢周度表需一度冲高至357万吨，水泥混凝土产能利用率同比高于去年，助推了看涨情绪。月中开始，海外银行金融风险持续发酵，美联储加息节奏放缓；雨水天气影响下，螺纹钢需求见顶回落，“金三”成色不足，叠加政策对铁矿石的持续打压，钢价回调后震荡走势。

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