【基本面信息】 　　橡胶：截至2023年3月31日，上期所天然橡胶库存196685（-373）吨，仓单187590（-450）吨。20号胶库存42426（-492）吨，仓单36883（3528）吨。交易所+青岛库存106.09(1.52)万吨。 　　PVC：PVC整体开工负荷率75.83%，环比下降1.31个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.02%，环比下降1.74个百分点；乙烯法PVC开工负荷率85.42%，环比增加0.12个百分点。 　　甲醇：库存方面，港口库存总量报79.3万吨，环比+7.63万吨。企业库存环比+1.86万吨，报38.26万吨。传统需求方面，醋酸与MTBE开工上行，二甲醚维稳，甲醛与氯化物开工回落，总体变化不大。江浙MTO开66.93%，环比-1.37%，整体甲醇制烯烃开工78.64%，环比-2.33%。 　　【行情概要与期权分析】 　　标的行情：沪胶经过前两周以来持续大幅下跌后，而后低位弱势盘整震荡，周涨幅2.01%报收于11910；甲醇延续近两周以来的弱势偏空头震荡下行弱势盘整，周涨幅0.64%报收于2515；PTA延续多头突破上涨趋势，连续两周涨幅超过4%，周涨幅4.82%报收于6382；塑料空头压力下反弹回升震荡上行，周涨幅2.41%报收于8199，聚丙烯空头压力线下区间盘整震荡，震荡上行反弹回暖，周涨幅2.30%报收于7687；PVC（2305）维持一周以来的低位区间盘整震荡后，逐渐回升而后涨幅收窄，形成上方有压力的反弹回升，周涨幅3.41%报收于6307。 　　日均成交量：上周能源化工类期权均表现为不同程度的增加，其中甲醇期权、PTA期权和塑料期权增加的幅度较大。橡胶期权日均成交量增加1.42万张至4.96万张；甲醇期权日均成交量增加14.18万张至35.48万张；PTA期权日均成交量增加9.79万张至90.12万张；塑料期权期权日均成交量增加2.22万张至5.26万张，聚丙烯期权日均成交量增加1.53万张至4.25万张；PVC期权日均成交量增加0.70万张至7.21万张。 　　日均持仓量：上周能源化工类期权日均持仓量除了橡胶期权有所减少以外，其他能源化工类期权日均持仓量普遍有所增加，而甲醇期权和PTA期权增加幅度较大。其中橡胶期权日均持仓量减少0.59万张至11.26万张，甲醇期权日均持仓量增加5.93万张至38.42万张，PTA期权日均持仓量增加14.55万张至79.57万张；塑料期权日均持仓量增加0.41万张至4.72万张，聚丙烯期权日均持仓量增加0.36万张至5.71万张，PVC期权日均持仓量增加0.27万张至13.23万张。 　　持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线，期权持仓量PCR站在期权卖方的角度看标的行情的走势。上周橡胶期权持仓量PCR维持较低水平窄幅波动收于0.35，甲醇期权持仓量PCR快速上升报收于0.63，PTA期权持仓量PCR快速下降报收于0.93，塑料期权持仓量PCR小幅波动报收于0.58，聚丙烯期权持仓量PCR小幅下降报收于0.72，PVC期权持仓量PCR维持较低水平报收于0.43。 　　隐含波动率：上周能源化工类期权隐含波动率涨跌互现升降不一。截止收盘，橡胶期权隐含波动率有所下降报收于24.92%，甲醇期权隐含波动率持续下降报收于21.32%，PTA期权隐含波动率直线上涨后快速下跌报收于30.65%，塑料期权隐含波动率延续下降通道报收于16.66%，聚丙烯期权隐含波动率直线下降报收于15.38%，PVC期权隐含波动率窄幅波动报收于21.79%。 　　【结论与操作建议】（1）橡胶期权 　　沪胶维持一周多以来低位弱势区间盘整震荡；橡胶期权隐含波动率小幅波动升，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速反弹大涨，则逐渐平仓离场，如RU2305期权，S_RU2305P11750@10，S_RU2305P11500@10和S_RU2305C120000@10，S_RU2305C12250@10。 　　（2）甲醇期权 　　甲醇延续近上方有压力的低位弱势盘整震荡；甲醇期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持至较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如MA306期权，S_MA306P2425@10，S_MA306P2450@10和S_TMA306C2475@10，S_MA306C2500@10。 　　（3）PTA期权 　　PTA延续多头突破上涨趋势，连续两周涨幅超过4%，市场行情多头情绪较浓；PTA期权隐含波动率快速上涨，持仓量PCR窄幅波动快速上涨至1.00以上。操作建议，构建卖看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如TA306期权，B_TA306P6000@10，B_TA306P5900@10和S_TA306P6200@10，S_TA306P6300@10。 　　（4）PVC期权 　　PVC维持一周以来的低位区间盘整震荡后，逐渐回升而后涨幅收窄，形成上方有压力的反弹回升后；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓离场，如V2305期权，S_V2305-P-6200@10，S_V2305-P-6300@10和S_V2305-C-6300@10，S_V2305-C-6400@10。 　　（5）塑料期权 　　塑料空头压力下反弹回升震荡上行，延续上方有60天均线和前期高点压力的低位反弹市场行情格局；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如L2305期权，S_L2305-P-8100@10，S_L2305-P-8200@10和S_L2305-C-8200@10，S_L2305-C-8300@10。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。