镍及不锈钢季报:空头趋势未完,保持反弹做空思路
发布时间:2023-4-1 10:40阅读:320
2023年镍市场预期全年供应过剩,但是市场对宏观需求前景仍有分歧,此外可交割品不足带来的逼仓风险也影响市场。1月初青山电积镍顺利出产,市场预期逼仓风险下降,镍价大跌。之后因低库存叠加宏观预期乐观,再次出现挤仓行情。2月初开始下游表现远不及预期,市场信心受到打击,同时美债利率持续上行,甚至触发金融风险,镍价开启将近2个月约25%的跌幅。临近季末,金融风险暂缓,市场风险偏好上升,价格出现反弹。
基本面方面,镍供需过剩的格局在一季度也有所体现。供应方面,中国纯镍产量逐月增加,印尼NPI、中间品和硫酸镍产量增长,反映出新增产能的释放;需求方面,不锈钢1月产量大减拖累整体消费,前驱体产量低迷减少耗镍,电镀合金相对平稳。不锈钢和新能车产业链条都在主动去库,原生镍和纯镍的供需都转向过剩。
二季度需求季节性回暖,但供应增长更快,预计镍供需过剩的格局将继续扩大。二季度是传统旺季,下游需求有所提升,此外新能源汽车和不锈钢行业当前库存水平较低,在低价时可能将库存补至正常水平,从而帮助二季度需求环比增长。供应方面,供应端处在扩张周期,二季度纯镍新增产能投放,华友交割品牌注册完成,交割品不足的矛盾有所缓解;而二级镍扩张规模更大,特别是印尼MHP项目解决了硫酸镍生产的原料问题,几乎完全替代了镍豆和镍粉在硫酸镍中的使用;硫酸镍自身产能也在投放,增加镍的供应。
今年供应过剩是市场共识,空头趋势尚未完结。此前市场对宏观风险担忧过高,宏观稳定后可能迎来一定的反弹窗口,但反弹空间有限,反弹后仍然是做空良机。
单边:长期空头思路不变,短期反弹窗口避开后遇阻力做空。阻力位沪镍19-19.5万元/吨,伦镍25000-26000美元/吨。
套利:进口窗口打开时跨境正套。
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