3月由于海外金融机构接连暴雷，锌主力期价跌破23000一线，随后在情绪的修复以及下游需求强劲的支撑下，在22000一线企稳反弹。锌价延续内强外弱格局，沪伦比值持续上行。 　　一季度矿端宽松，加工费维持高位，炼厂在高利润的推动下产量明显高于往年同期。但库存方面，季节性累库幅度并未明显上升，这很大程度上是由于节后下游需求强劲导致高产量在库存中没有明显的体现，国内社库依旧维持低位。一季度锌下游需求旺盛很大程度上是由于国内宏观预期强劲，镀锌厂等下游初端企业节后补库需求导致的，实际终端并未有明显的消费增长。 　　展望二季度，我们认为炼厂高利润下产量高位仍将持续，但下游需求增量并不足以覆盖供应增量。所以在4月底开始，即季节性去库的中后程，库存去化或将放缓。沪锌主力期价在二季度或将震荡偏弱运行，预计区间为21000-23500；下挫动力主要来自于海外风险偏好的下降以及供过于求。

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