行情表现

日内消息

　　本周SMM统计的全国69仓库（大样本）热卷社会库存376.05万吨

　　本周SMM统计的全国69仓库(大样本)热卷社会库存376.05万吨，较上周-25.71万吨，降幅6.40%，环比上周降幅加快。本周卷价企稳并小幅反弹，价格从高位回落后刺激终端采购需求，带动库存良好去化。分地区来看，华南、东北及华东市场降库速度领先，主要与价格企稳带动市场情绪好转，终端及期现成交升温有关；华北、华中市场温和降库。

品种基本面

　　3月24日热卷期货库存录得86291.00吨，较上一交易日减少48730.00吨。

机构观点

　　五矿经易微服务：短期内钢材价格继续向下的空间有限

　　昨日螺纹钢主力合约收于4151元/吨, 较上日环比变化15元/吨, 幅度约为0.362%. 当日注册仓单92213吨, 较上一交易日环比变化0吨. 现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为4160元/吨, 较上日环比变化10/吨; 上海汇总价格为4240元/吨, 较上日环比变化10元/吨. 热轧板卷主力合约收于4271元/吨, 较上日环比变化16元/吨, 幅度约为0.376%. 当日注册仓单65967吨, 较上一交易日环比变化-3282吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为4320元/吨, 较上日环比变化10元/吨; 上海汇总价格为4320元/吨, 较上日环比变化10元/吨. 成本端对于钢材供给的桎梏消失，如期释放了北方大区的高炉产能，导致盘面走弱。但供给的释放再次对利润造成压力，因此判断供给可能继续向上的边际空间不高。此外，随着限产情景被持续提起，以及对于今年我国经济复苏的一致性预期并未消失，远月合约相对近月走强。叠加钢材消费近两周来均出现环比下降，盘面逻辑由此前的“强现实、强预期”在短期内转向“弱现实、强预期”。比较明显可被观测的便是5-10合约价差的收窄。部分交易者观点认为钢材消费的回升趋势却已被打断，5月合约已不存在继续发力的空间，因此转向交易远月。但我们认为从经济数据来看，目前判断我国上半年经济高度还为时过早。后续仍需继续观察3月的PMI数据以及其后的宏观数据发送，才能做出更加稳妥的判断。整体而言，认为短期内钢材价格继续向下的空间有限，4100元/吨对于钢材是较强的支撑位。但中长期而言，目前难以判断，假如经济复苏进展不及预期，则不排除钢材价格中枢回归3700元/吨的可能性。