昨日沪银2306合约小幅上涨0.44%，虽然涨幅不大，但从走势来看，已经回到了年初振荡平台，面临方向选择。近两个交易日成交量变化较大，27日成交量113.43万手，28日显著下降至51.32万手，29日重新上行至62.09万手，持仓量27日101.42万手，28日下降1.7%至99.70万手，29日重新上升0.1%至99.81万手，重点关注持仓情况对白银近期走势有重要意义。

观察交易所前20席位，从沪银2306合约多头空头增仓情况来看，多头增仓4676手，空头增仓3736手，多空增仓均较为显著，多空博弈仍然胶着。但从绝对量级来看，多头增仓多于空头，前20席位净多头增加至940手，符合近期白银市场价格走势偏强的实际情况。

从增仓的表现来看，多头增仓有限。多头方面，持仓增加的席位从28日的5家上升至15家，仅有5家多头持仓有所回落，其中增仓幅度超过1000手的席位共1家，为中信期货席位1399手，此外，华泰期货和中泰期货席位各增仓958手和954手。

空头方面，共有13家席位持续增仓，仅有7家减仓空头头寸，其中增仓幅度较大，超过1000手的席位有3家，分别是东证期货席位1356手、平安期货席位1451手和中国国际期货席位1644手。从增仓情况来看，空头较为集中，或担忧价格重回前期平台后有所承压。

从净多空头持仓来看，前20席位中中信期货和银河期货席位出现了空翻多的现象，中信期货席位由净空730手转为净多164手，银河期货席位由净空449手转为净多168手，大多数席位投资者多空观点未发生明显变化。

具体来看，净多头席位中，华泰期货席位、中泰期货席位、浙商期货席位、海通期货席位净多持仓有所增加，分别增加958手、954手、471手、420手，对后市价格继续上行信心更为充足。东证期货席位、海证期货席位、广发期货席位和中财期货席位净多头持仓分别回落1132手、766手、430手和86手，对后市多头预期减弱，也应考虑盈利了结影响。

净空头席位中，各主要席位空头持仓增减不一，其中国泰君安期货席位、国贸期货席位、五矿期货席位净空头头寸分别减少1399手、240手、204手，空头信心有所减弱，而中国国际期货席位和平安期货席位净空头头寸分别增加1644手、1451手，空头信心有所增强。

从持仓变化来看，白银价格重回前期振荡关键平台，多空头增仓均较为显著，表明多空分歧较大，其中空头增仓更为显著，价格短期或面临一定压力，上涨斜率可能趋缓。但从中长期价格逻辑来看，白银今年既有美联储加息放缓的宏观大逻辑支撑，又有光伏消费发力等增速预期较好的基本面支持，叠加海外流动性风险不时发酵的避险情绪，我们始终较为看好白银的中长期配置价值。但考虑到短期白银单边涨幅较高，且在空头力量积聚下，可能陷入振荡格局，短线投资者建议及时了结多头盈利，控制风险。

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