【导语】一季度生猪价格、淘汰母猪价格整体呈触底小幅反弹的趋势，但3月份以来，淘汰母猪价格与生猪价格出现短暂背离现象。这主要是因为价格相对低位的淘汰母猪替代商品猪进行分割入库，平抑鲜品亏损，需求量明显增加。但母猪出栏增量远小于需求增量，支撑母猪价格表现偏强。二季度随着入库需求的降低，淘汰母猪价格或回归正常折扣比例。

　　淘汰母猪价格偏强，与生猪价格出现短暂背离

　　淘汰母猪作为生猪的上游替代产品，其价格多跟随生猪价格波动。卓创资讯数据监测显示，近两年淘汰母猪价格与生猪价格的相关性系数为0.98，属于高度正相关关系，说明两者的变化趋势高度一致。但进入3月份以来，淘汰母猪价格与生猪价格出现短暂趋势背离现象。截止到3月17日，全国月内生猪交易均价为15.29元/公斤，较上月末下滑3.52%；淘汰母猪月均价为11.17元/公斤，较上月末上涨1.40%。正常情况下，淘汰母猪价格多按照生猪价格的65%-70%折扣出售，但3月份淘汰母猪价格的折扣比例在75%左右，局部地区达80%，主要原因是淘汰母猪需求增量远超供应增量。

　　屠企主动分割入库，淘汰母猪需求增量明显

　　2023年春节过后，生猪价格持续低位震荡，拖累淘汰母猪价格亦处于低位。但随着二次育肥入场比例增多，供应端收紧叠加屠宰企业冻品入库增加，共同支撑生猪价格起底回暖，屠宰企业入库成本抬升，商品猪入库量逐渐减少，多用于鲜品销售。但由于淘汰母猪价格仍处于低位，屠宰企业多选择宰杀母猪进行分割入库，从而平抑鲜品销售亏损，提升毛利水平。卓创资讯数据监测显示，截止到3月下旬，母猪屠宰量环比持续增加，冻品库容亦较去年年末增加11.34个百分点。除此之外，由于今年春季气温回暖速度较慢，南方肥猪仍存刚性需求，亦在一定程度上增加母猪需求量。

　　淘汰母猪供应增多，但远小于需求增量

　　虽然一季度生猪价格呈现震荡上行趋势，但仍处于养殖成本线以下，自繁自养盈利值由年初-16.00元/头降至-76.41元/头，养殖持续亏损，因此部分养殖场存在淘汰低效产能情况；且冬季属于疫病高发期，市场存在“清栏”现象，进一步增加能繁母猪供应量。卓创资讯样本数据监测显示，截止到3月底，预计能繁母猪淘汰量为29万头左右，环比增加20%左右。但企业主观淘汰母猪的数量仍占少数，供应增量远不及需求增量。

　　二季度淘汰母猪替代作用或弱化，母猪价格或回归正常折扣比例

　　虽然目前生猪价格处于成本线以下震荡，但二季度能繁母猪存栏量低位，生猪理论出栏总量或偏少；再者，冬季疫病复发进一步降低生猪存栏水平，生猪供应收紧推动二季度生猪价格或触底回升，养殖端或进入盈利状态，能繁母猪主动淘汰量或进一步降低；最后，随着天气回暖，母猪“清栏”现象或减少，淘汰母猪供应量亦随之缩减，供应端利多淘汰母猪价格。

　　从需求端来看，随着常规性分割入库热度降低且库存增加，企业入库需求或减弱，鲜销比例增加，母猪对于生猪的替代分割入库作用削弱；另外，随着气温逐渐升高，肥猪需求量将季节性减少，母猪需求量或进一步降低，需求端利空淘汰母猪价格。

　　综上所述，进入3月份以来，受屠企分割入库影响，宰杀母猪数量提升，需求端利多淘汰母猪价格；虽然淘汰母猪出栏量亦有增加，但主动淘汰比例较少，屠企收购仍有难度，淘汰母猪市场处于供小于求的状态，拉动母猪价格走高。二季度母猪价格或跟随生猪价格震荡上行，但需求端缺少利多支撑，淘汰母猪价格或回归正常折扣比例，维持65%-70%的水平。

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