【盘面回顾】随着前期进口大豆买船陆续到港，国内蛋白的原料库存及成品库存压力逐渐增大，欧洲菜油价格的大幅下跌同时带跌了加菜籽的报价水平，导致菜粕成本同样回落，国内蛋白粕盘面整体疲弱依旧。 　　【库存信息】据钢联数据，本周国内大豆库存为306.83万吨，环比减少6.16%；豆粕库存为56.72万吨，环比增加9.48%；开机压榨率为46.85%。沿海主要油厂菜籽库存为31.4万吨，环比增加5.72%；菜粕库存4.5万吨，环比上周持平。 　　【供需分析】当前国内油厂已经开始主动降压榨，考虑到当前的蛋白粕基差报价水平已经使得油厂开始亏损，但前期买船陆续到港已经实现，国内油厂主要以执行合同及每日对下游的刚需采买销售为主，远月报价及成交均表现十分疲弱。根据当前国内天气情况来看，水产养殖还无法开启，蛋白粕的边际消费无法增加，在供给好转而需求弱势的情况下，国内蛋白粕基差报价将进一步走弱，同时当前国际蛋白粕价格由于消费端问题出现下跌，杂粕等的进口成本对豆粕依旧有优势，在下游养殖利润较差且暂时无转好驱动的情况下，下游明显青睐杂粕消费，使得豆粕消费被进一步抑制，基差预期会继续表现疲弱。 　　【后市展望】大豆到港会对国内供给产生压力，下游消费利润的亏损直接影响了消费的心态，且由于供给压力会继续对价格造成压力，国内蛋白当前下游提货节奏将继续保持随采随用的观望态度，豆粕后续继续看弱势运行。 　　【策略观点】前期豆粕05空单建议下调止盈点位并继续持有，菜粕9-1反套继续持有。

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