文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

　　自3月上旬以来，经历了美国银行爆发流动性危机，以至随后瑞信风潮，为金融市场带来不少震荡。在这风雨飘摇的市况下，市场资金寻求避险天堂，黄金遂成为投资者热选标的物之一。自3月8日低位计，金价走势节节向上，最高曾突破2000美元关口，高见2009.7美元的逾1年高位，在短短个多星期便飙升超过1成，升势异常凌厉。

　　短期而言，黄金继续担当避险资产的角色，若然当前银行金融危机发展续出现震荡，在资金流向带动下，金价相信还有进一步夹高的空间；惟需留意的是，经过一轮攀升后，金价已稍为超买；现价高于50天移动平均线约5.4%，相当于金融海啸后至今平均值加1.3个标准差。不过，从过去逾14年金价抛离50天线的表现，可见在一些较强的反弹或升浪市况中，金价往往可高于50天线8%、甚至17%以上，相当于高于平均值两个和3个标准差（图）。纯粹按此标准推算，金价这轮的升势，将可望挑战2040美元、甚至2110美元以上水平。

　　无论如何，如此所述，金价短期走向，是受到避险资金流向所主导，走势难料；若然当前银行危机得到平息，市场再次risk on的话，对金价的支持便会顿失，回调压力就颇大。话须如此，由于美国加息周期已近尾声（减息则还须再等一会），加上银行危机可能随着美国经济衰退出现、楼价回落等因素，令银行业经营环境转差，使危机有再度恶化的机会；再者，近年来央行亦正逐步增持黄金储备，意味金价中长线走势仍然乐观。简言之，短期金价已颇超买，加上资金流向变人难以掌握，值博空间不太大；惟若出现回调，或许是不俗的机会趁低吸纳作中长线部署。

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