年后生猪价格先扬后抑。去年5—12月能繁母猪数量持续回升，对应今年3—10月生猪供应压力增加，而且二元母猪占比大幅增加，生产性能大幅提高。笔者认为，2023年三季度之前猪价难有较好表现。

　　2023年春节以来，生猪价格先扬后抑。2月初现货价格持续低迷，猪粮比“破5”引发市场对国家收储托底的预期，加上冻品库存处于低位，市场预期现货价格即将反弹，二次育肥的养殖户积极入场，进一步推高了猪价。但在现货价格突破16元/公斤后，二次育肥的投机力量衰减，加上传统消费淡季影响，生猪价格出现了明显回落。

　　据国家统计局数据，广西生猪出栏量从2014年的3668.6万头降至2020年的2281.2万头，2021年恢复至3113.9万头。2022年的出栏数据还未公布，预计出栏量将创历史新高。广西市场要通过外销，尤其是广东市场消化当地产能。南方温度偏高，中间环节较少，屠宰场宰杀完成后一般直接进入终端集贸市场。

　　笔者通过调研发现，广西和广东的生猪养殖市场结构较为相似，即规模化集团场逐渐取代了散户养殖。广西“公司+农户”的代养模式仍为主流，大量传统养殖户成为集团场的“打工人”。据了解，当前代养费用为150—200元/头，在行情较好的2020年，代养费用为350—400元/头。

　　由于广西当地自然环境有天然屏障，气温适宜，而且当地以集团场为主，防疫体系完善，猪病可忽略不计。需要注意的是，华南地区5—7月雨季时，对中小散户育肥猪影响较大。

　　据了解，广西周边二次育肥规模较小，多以贸易商、小散户为主进行30天左右的二次育肥。由于当地消费以热鲜为主，屠企宰量有限，二次育肥一般为分批出栏、随进随出，目前多以观望为主。当前广西有能力、有意愿进行二次育肥的养殖户比例为5%—10%。

　　目前广西7公斤仔猪价格在560—580元/头，养殖成本不超400元/头，养殖场销售仔猪利润约200元/头。但为何近期仔猪价格明显抬升呢？笔者认为，一是国内集团场产能大幅扩张。相关数据显示，2022年15家上市公司出栏量约1.2亿头，2023年预计为1.8亿头，增幅50%。依靠陆续补栏的能繁母猪满足不了仔猪需求，部分集团有外采仔猪情况。二是当前正处于补栏积极性较高的时间点。按照补栏后6个月出栏育肥猪测算，3月份补栏刚好对应四季度的传统消费旺季。另外，去年下半年的“猪周期”价格上行时间较短，从6月份开始，利润较好的时间仅延续了5个月，去年12月至目前养殖行业仍处于大面积亏损状态。市场对今年生猪养殖利润有较高期待，补栏积极性偏高。

　　相关数据显示，2021年我国定点屠宰量26485万头、出栏量67128万头，屠宰量占比仅39%。由于冻品库存未出现大幅累库，因此2022年的消费情况要好于2021年，但月间呈现较大的差异。数据显示，2022年7—10月的月度屠宰量均在2100万头左右，12月达到3090万头，2023年1月为2897万头，环比同比均出现增长。究其原因，一方面是高猪价抑制了需求，另一方面，去年12月国内餐饮消费减少，传统旺季到来后供需矛盾反而向供大于求的方向发展。

　　一般情况下，春节后是猪肉的传统消费淡季，2023年春节前积压的生猪存栏源源不断地进入现货市场，猪价逐步走跌，最低跌破了14元/公斤，并引发市场对国家收储的强烈预期。此时，二次育肥散户纷纷进场托底，猪价短时间内从14元/公斤涨至16元/公斤。但之后二次育肥力量衰减，叠加淡季影响，猪价开始回落。

　　笔者认为，当前生猪市场供需矛盾仍在，但由于二次育肥群体的存在，生猪价格的波动周期有所改变。

　　2月份猪价反弹后生猪的体重并未出现大幅下降，这就意味着自去年12月以来，猪价大跌带来的产能去化并不彻底。因此，2月底生猪价格逐步回落至较低水平。到3月中旬，非洲猪瘟疫情消息再起，市场对后市生猪价格上涨的期待值又有所增强。

　　据了解，当前生猪出栏均重在120公斤以上，供应压力不减。同时，去年5—12月份，能繁母猪数量持续回升，对应2023年3—10月生猪供应压力增加。而且2022年4月底之前二三元母猪的比例发生变化，逐步变为二元占比高达90%，生产性能大幅提高。因此，若不出现意外情况，预计2023年三季度之前，猪价难有较好表现。(作者单位：广发期货)

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