瑞银集团计划回购其在同意收购瑞信的前几天所发行“自救”(bail-in)债券。

　　为了缓解市场对收购交易风险的担忧，瑞银向持有30亿美元优先债的债权人提出了回购请求。虽然股东们为瑞银能以极低价购得瑞信欢呼雀跃，但瑞银的债券价格最近几天持续下跌，信用评级公司也下调了对该行债券的评级展望。

　　过去两年股价稳步上涨的瑞银将花数年时间完成与瑞信复杂的整合重组，削减至少80亿美元成本。但该行认为这个代价值得，因为有助于财富管理业务进一步壮大，而且并购交易的负商誉有560亿瑞郎，瑞士政府还对部分损失提供担保。

　　华侨银行的信用分析师Andrew Wong称，这是一个“合理行动，在投资者了解现在情况后，应该让他们拥有回售债券的选择权。”

　　瑞银以3月19日的“异常公司行动”为由，按各自的再发行价格向2028年3月和2032年3月到期的总计27.5亿欧元(30亿美元)优先无担保票据持有人提出回购要约。瑞银的欧元计价优先债券应声上涨。

　　3月19日正是瑞银同意收购瑞信的日子。由于投资者对瑞信命运及瑞银角色的担忧，瑞银的信用风险近期一路飙高。周末宣布并购交易后，瑞银的一年期信用违约互换(CDS)成本达到纪录高位，其控股公司的CDS相对于瑞银CDS的溢价也创下纪录最高。

　　标普将瑞银的A-评级展望下调至负面，但瑞银的控股公司评级展望维持“稳定”不变。

　　这两只所谓的“自救”债券3月9日定价时正值硅谷银行金融集团初露危局。汇编的报价显示，伦敦时间周三12：30，瑞银2032年到期债券报价为1美元面值99.00美分，低于99.518美分的再发行价。2028年到期债券报价为1美元面值99.67美分，再发行价格为99.932美分。

　　这些证券有风险，但仍比额外一级资本(AT1)债券安全，后者是银行债券中受偿顺序最靠后的。欧洲国家和瑞士当局在欧债危机后推出了“自救”债券，以确保纳税人不会先于投资者承担损失。

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