破天荒地，中国人民银行的政策影响了美国联储的利率走势。虽然美国联储表示，不急于对是否在九月份启动加息下结论，不过市场已经认定联储策划一年半的加息计划有很大可能被延后。导致美国货币当局改变其政策节奏的，是中国人民银行在8月11日突如其来的贬值举动以及由此触发的全球性市场动荡，对此联储毫不讳言。此时此刻的中国因素，比美国的通胀、增长更令美国货币政策决策者感到难以拿捏风险尺度，隐约地感受到全球系统性风险。

人民银行为什么在那个时点突然采取行动？众说纷纭，不过商务部是唯一出来公开欢迎人民币贬值的政府部门，联想到之前几天公布的奇差的出口数据，相信刺激出口一定是贬值背后的动机之一。历经多年的持续升值和劳工成本的暴涨，中国出口的国际竞争能力持续下降，而人民币近来随着美元一路升值，其实际汇率在贬值前，已经超过历史平均水平两个标准方差，所以通过汇率贬值，让出口业得到喘息的机会是一个很合理的政策意向。从央行的布局和初期言论看，当时计划的贬值幅度恐怕不止4-5%，只是中国贬值所带来的市场冲击波，波及之广、震撼之深，远远超乎决策者的预期，全球压力之大、政治反弹之迅速，也远远超乎决策者的预期，人民币汇率中间价在下调三日之后便嘎然而止。

不过，世界银行最新一篇研究文章，应该让中国政策决策者失望了。在Depreciationwithoutexports？（没带来出口的贬值）的标题下，世界银行认为由于生产产业链日益垂直延伸，一个国家的汇率贬值对最终产品价格的影响力越来越小，由此带来的出口好处越来越不明显。

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